结论与建议：
        公司上半年受煤炭产、销量下滑影响，营收和净利分别下降7.2%和7.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        未来内生性增长将主要来自整合矿贡献，预计12、13、14  年分别可有4%、20%和28%的产能增量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前股价对应的PE  为12  倍和11  倍，鉴于目前行业基本面处于较为低迷的阶段、公司估值基本合理，给予“持有”的投资建议。
          上半年业绩：公司1H12  实现营收101.8  亿元，同比下降7.2%，实现归属上市公司股东净利18.3  亿元，同比下降7.6%，EPS  0.79  元。其中2Q单季公司实现营收53.73  亿元，同比下降16.7%，实现净利8.78  亿元，同比下降15.2%，EPS  0.38  元。主营产品煤炭和焦炭分别占比营收的97.5%和2.5%。
          经营分析：期内公司生产原煤1646.9  万吨，同比减少4.3%；实现商品煤销量1343.5  万吨，同比减少6.4%。因公司调整销售结构、提升盈利能力较高的喷吹煤（盈利较洗精煤高80  元/吨）在总销售量中的占比，商品煤平均售价同比提升1.37%至723  元/吨。而由于公司成本控制较为良好，商品煤平均成本仅同比小幅增长1.95%至397  元/吨，较同业平均5%的成本增幅为优。但因成本增幅仍高于价格增幅，煤炭分部毛利同比小幅下滑0.3  个百分点至45.1%。
          受焦炭市场需求不振、价格倒挂影响，焦炭产品产、销量同比减少41.6%和36.3%至17.8  万吨和16.55  万吨。毛利率由去年的0.9%下降至今年的-9.6%。
          此外，公司期末存货较去年同期增加16.5%至11.2  亿元，库存在营收中占比同比提升2.2  个百分点至11%，据此预估较去年同期有约20  万吨的商品煤库存增量产生。
          未来发展：公司未来内生性增长将主要来自整合矿。64  个整合矿井总计产能1720  万吨/年。其中临沂蒲县整合矿合计产能720  万吨/年，12  年有部分矿井有望投产；忻州宁武整合矿产能1000  万吨/年，预期在2014年前后规模投产。预计12、13、14  年产能分别可分别增加150  万吨、700万吨和1200  万吨，带来4%、20%和28%的产能增量。
          盈利预测  预计公司2012  年、2013  年实现营收204.6  亿元和254.3  亿元，同比分别衰退8.8%和增长24%；实现归属上市公司股东净利32  亿元和34.3  亿元，分别同比衰退17%和增长7%，对应EPS  为1.39  元和1.49  元，目前股价对应的PE  为12.2  倍和11.4  倍，给予“持有”的投资建议。