地方政府刺激计划短期对利率的推升作用或不太大
        今年以来地方政府陆续推出一系列稳增长投资计划，8  月份更是迎来地方刺激政策的密集推出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前全国有三分之一的省份公布了计划。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从已公布的投资规模上看，总投资额已经接近二十万亿元。
        社会融资总量中直接融资规模快速上升，体现了地方政府融资平台对政府刺激计划的支持。7  月社会融资总量同比增长93%至1.04  万亿，主要是受到新增外币贷款与企业债券融资大幅增长的拉动，这二者同比分别增长了7.1  倍与4.9  倍。
        7  月份直接融资规模占社会融资总量的比重从6  月的22.5%大幅攀升至41.7%。
        直接融资规模的快速上升受益于政策的放松：5  月银行间市场交易商协会将超短融的发行主体范围由9  家超AAA  级央企及铁道部大幅度放宽至超过100  家一般AAA  级央企，且发债规模不受低于净资本40%的限制。中央政府对地方融资平台融资的适度放松或将继续带动城投债等发行规模的提速。
        而且近期发改委项目审批进度仍在加快，或令债市发行继续增长。5  月份以来，中央对基础设施和重点项目有加快推进趋势，水利、交通运输等基础设施的项目投资都出现了较快增长。仅8  月1  日一天，国家发改委就批准了27  个项目，大多与基础设施建设相关。
        多重因素作用下，资金面的压力进一步加大。但是，这些地方政府投资中相当一部分时间跨度较长，有的甚至达到十年。短期来看，8  月债券一级市场中地方政府债和短融发行减少，政策性金融债发行量也有所下降。因此地方政府大规模刺激计划短期对二级市场利率的推升或不太大。