上周一级市场分歧突现，令市场对未来的走势愈发不确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济再度下行的利好及对政策难放松的利空交织导致债市萎靡不振，成交低迷。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，出现这种情况的原因主要源于当前市场对中长期走势的信心不足，导致配置需求低迷，投机氛围浓厚。
        上周福娃债之所以出现如此大波动虽然表面原因是部分机构对其的配置限额已经接近用满，导致需求走低。但3年及7年品种与5年及10年品种如此之高的分歧，我们认为已经超出需求疲弱的范畴，凸显出机构博边际等投机行为远远超出了配置方面的需求。其内在原因折射出当前市场配置动力疲弱主要源于对中长期债市的走势信心不足而非资金的缺乏。配置机构持币观望是当前构成了当前市场的主流状态。
        在供给增加，配置需求迟疑的情况下，市场供需不匹配将推动债券收益率延续升势，特别是对于信用品种而言，信用基本面的恶化加上供给扩容已经成为推动其收益率节节升高的主要原因。我们认为，前期推荐的持有浮息或固息调浮息的防御的策略依然有效，同时，随着市场的调整，国开等品种的配置价值会愈发突出：
        一方面，经济低迷的情况短期内难以更改，实体经济盈利的恶化将继续制约经济基本面的复苏及通胀的反弹，从大环境上有利于利率品种的走势。
        另一方面，未来货币政策的放松依然存在空间，特别是9月份面临国庆中秋长假及季末等因素，博取政策放松的策略依然可行，而无论是与历史均值相比或是与同期限国债，金融债依然具备较高的利差，无论是持有收益还是下行空间，依然具备较好的相对价值，建议短期内可根据一级市场走势逢高参与。