结论与建议：
        2012H1  实现归属上市公司净利润9.95  亿元，同比下降59.41%，对应每股收益0.0882  元，符合业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计公司  2012  年和  2013  年可分别实现净利润19.50  亿元(YOY-60%，EPS  为  0.17  元)和22.06  亿元(YoY+14%，  EPS为  0.20  元)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前股价对应  2012  年和2013  年的市盈率为  24X  和21X，维持持有的投资建议。
          2012H1  实现净利润9.95  亿元，同比下降59.41%，符合业绩预告。2012年上半年实现营业收入404.03  亿元，同比增长4.18%，实现归属于母公司股东的净利润为9.95  亿元（其中一季度实现净利润2.67  亿元），同比下降59.41%，每股收益0.0882  元，符合业绩预告。上半年毛利率12  %，同比减少4  个百分点。上半年影响公司业绩的因素有：航空油料支出达人民币  146.71  亿元，同比增长9.67%。汇兑损失2.28  亿元，而去年同期收益8.17  亿元。公允价值变动净收益  984.7  万元，比去年同期减少7,564.9  万元。上半年客座率79.07%，同比增长1.12  个百分点；载运率61.77%，同比增长1.63  个百分点。
          公司的运营效率正在提高。2010  年初公司合并上海航空后，各项运营指标均出现明显的改善。一是净利润率方面，由原先的大约3%提高到5-8%。二是票价（或运价）水平由原先低于行业均值到高于行业平均值；客座率（或载运率）水平尽管还是低于行业平均但是两者的差距明显缩小。三是在应对高铁冲击方面，公司采取提升服务、专攻重点航线等策略仍旧保持了较高的客座率和收入水平。
          下半年公司的经营业绩压力主要来自三方面：一是欧债危机、美国经济低迷的持续影响，亚太地区传统出口市场需求减少，国内经济增长有所放缓；二是国际原油价格仍保持高位运行；三是人民币升值步伐明显放缓，汇兑收益将进一步减少。
          盈利预测：从我们了解到的情况看，公司7  月、8  月的客座率略高于去年同期水平，而票价方面与去年同期相比则大体相当。此外，由于今年5  月至7  月发改委连续三个月下调了航油的价格，预计公司三季度的业绩将同比环比大幅改善。8  月份航油又小幅度的上调96  元/吨，预计9月份的航油价格会继续上涨，若上涨趋势再度形成将对四季度的业绩造成压力。预计公司  2012  年和  2013  年可分别实现净利润19.50  亿元(YOY-60%，EPS  为  0.17  元)和22.06  亿元(YoY+14%，  EPS  为  0.20  元)。