近期主要关注水泥出货和库存,是否有旺季效应;近期的调研显示有回暖迹象,幅度上需进一步观察。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进一步提示下跌后北新建材的机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
水泥:上周水泥P.O42.5 均价322 元/吨,环比涨0.02%,江西、福建和浙江部分区域价格上调10-20 元/吨;安徽合肥和上海价格则回落10-20 元/吨。浙江衢州和湖州以及金建兰地区水泥价格上调10-20 元/吨, 9 月1 日起杭州以及周边其他区域也将逐步实施提价策略。全国水泥煤炭价格差大幅回升3.21元/吨。库存:全国水泥库容比为72.10%,环比下降1.48 个百分点。下降区域是北京(-10%),天津(-10%),江苏无锡、苏州,浙江杭州,安徽铜陵、芜湖,福建福州(-15%)、龙岩,江西南昌(-10%)、九江、赣州,山东枣庄,广州(-10%)、英德(-10%)、云浮,南宁、桂林(-10%),成都、乐山和阿克苏(-10%),下降幅度以5%为主;上升区域仅有内蒙古,大多上升5%。熟料综合库存回升,皖南沿江下降:西北、西南和东北局部库存回升,徐州、皖南沿江和西宁3 个区域下降。新投生产线:天宇华鑫3000t/d线,兆丰能源2500t/d 生产线点火。停窑:山东从9 月1 日起停窑15 天。
玻璃:价格:上周华北、华东价格继续上涨,华南价格持续回落。玻璃-纯碱重油差下降1.45 元/重箱。库存:上旬全国浮法玻璃库存2759 万重箱,环比升40 万重箱。产能:秦皇岛弘耀一线500t/d 生,河北沙河金德四线800t/d,沙河长城七线1300t/d 点火。石膏板:美废下降2%,石膏板价格成本差上升。
本周要闻:1、半年报公布完毕,总结主要公司吨盈利,本周新增华新吨净利(5)南方(23)北方(62)中联(28)西南水泥(1)2、8 月份官方制造业PMI 为49.2%(经济还未触底)、建行下半年计划新增300 亿开发贷。前7月保障房开工近八成;第五个国家级新区花落兰州。
投资策略:我们近期在华东的调研显示,目前出货在回升(5-10%),库存在下降(75%),还需进一步下降至50%左右,自然涨价20 元左右大家都能接受,幅度需要看协同。9 月上旬库存是否进一步下降非常重要。历史上除04、07、11 年外,其他时间水泥四季度都跑赢了。关注海螺。坚持买入稳健增长、三季度毛利率将回升的北新建材(回调后10 倍,良好买点)。风险提示:经济复苏太弱,小企业PB 回归未结束。