投资要点:
投资单月同比在10%左右低位徘徊。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7 月投资继续缓慢下降,单月同比降至9.6%,我们认为投资仍将在低位徘徊一段时间,8 月单月增幅仍将在10%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)投资仍将在低位徘徊的主要原因是:1)施工面积减少。10 年新开工量较大,而2012 年年初以来陆续进入竣工周期,施工面积今年以来持续下降,拖累投资下行。2)土地购置费仍在低位。去年下半年以后土地市场迅速下行,土地出让价款累计同比已从11 年6 月的16%降至12 年7 月的-17%。考虑到6-12 个月的支付周期,土地购置费的下降趋势还将延续。
新开工企稳,单月增速或在-20%左右。7 月新开工同比再次大幅下降11.7 个百分点至-26.7%,我们认为新开工单月同比很可能已于7 月见底,8 月数据基本企稳,单月降幅可能在20%左右,9 月起明显回升。新开工企稳并有望明显回升的主要原因是:1)销售回暖为开发商积累了一定的资金。我们一直强调,销售是新开工的领先指标,今年春节以后的销售回暖,使开发商资金紧张的状况得到了一定改善,同时对后市的信心也逐渐恢复,在开工和拿地态度上将渐趋积极;2)目前房地产库存处于高位,但一线城市已开始下降。虽然目前全国库存水平仍在积累,但去化月份已经开始下降,同时,上海、深圳、广州、杭州、苏州、厦门等主要城市可售量的绝对水平也正在下降。考虑到未来新增供给压力的逐渐缓解,新开工的下滑趋势将逐渐企稳;3)去年7、8 月保障房突击开工抬高今年基数,9 月后基数将回落。由于去年6 月后保障房开工突然加速,使7、8 月新开工基数较高,而9 月之后基数影响基本消失,届时应能看到新开工数据的明显回升。
销售良好态势维持,预计8 月销售面积同比在13%左右。7 月销售面积同比大幅回升16.6 个百分点至13.3%,从监控的数据来看,8 月各地销售情况基本稳定,单月同比预计在13%左右,与上月大体持平。未来同比回升趋势明确,9、10 月将会更加明显。1)从基本面看,8 月主要城市销售基本维持7月的良好势头,申万监控的31 个主要城市销售量同比为51%,与6、7 月的50%、56%大体持平;同时三四线城市销售情况也已在6、7 月开始企稳回升,不再拖累整体销售。2)从基数来看,由于销售大幅下降实在去年10 月左右出现的,之前降幅其实并不多,因此这在一定程度上抵消了销售回暖的效果,我们认为, 9、10 月份以后销售将出现更明显的回升。
维持各项预测。维持2012 年销售面积同比3%,新开工面积同比-9%,投资同比11%的预测。