事件：8月30日晚，中国中铁（601390）公布2012年中报显示，上半年公司实现营业收入1983.14亿元，同比下降10.88%；实现净利润23.90亿元，同比下降2.18%；实现基本每股收益0.11元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：  
        1、二季度单季净利润同比大幅增长86%，超出预期  12年上半年，公司收入稍微好于一季度，收入降幅收窄8.5个百分点，但是净利润却大幅好于一季度，同比仅下降2.18%（一季度同比下降44.54%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  从单季度来看，二季度公司总营业收入同比微降4.8%，比一季度降幅大幅收窄14.3个百分点；但净利润却同比大幅增长86%，一季度单季同比下降44.5%。扣除非经常性损益后，归属于母公司的净利润二季度单季也大幅增长41%，超出我们预期。我们推测主要原因是地铁建设等市政大工程业务的大幅增长，因为今年地铁建设高增长，而公司地铁建设市场占有率达到55%。
        2、毛利率与净利率都有提高  
        今年上半年，公司的毛利率好于一季度，更是大幅高于去年同期1.06个百分点。净利润也高于一季度和去年同期。毛利率上升，一方面是因为钢材、水泥等主要材料价格走低降低了工程成本，另外一方面则是公司加强物资、设备、分包的集中管理对成本控制产生了一定效果。
        3、新签订单增长21.7%  
        报告期内，在铁路新招标项目仍然不足的情况下，公司依然完成新签合同额2,904.1亿元，同比增长21.7%（11年同期新签订单同比增长13.9%）。今年上半年，新签订单大幅增长的主要原因是房建和城市轨道建设订单大幅增长。
        4、全国铁路基建投资全年目标上调了16%  
        年初计划今年全国铁路建设投资4060亿，而在7月30日铁道部发布的《2012年第三期铁路建设债券募集说明书》中披露，2012年全国铁路基本建设投资4700亿元。这意味着铁路基本建设投资较年初计划将增加640亿元，较年初目标上调了16%  5、铁路建设赶工期将至  
        2012  年1-7  月，全国铁路建设投资仅完成1880  亿元，为最新全年目标的40%。说明铁路基建实际投资进度很慢，但铁道部上调铁路建设投资年度目标。虽然政府换届，  但是铁路建设任务拖到最后两个月集中完成的可能性很小。综上，预计今年的铁路建设赶工期将至。  6、投资建议及评级  
        一方面，预计今年的铁路建设赶工期将至，而公司目前未完工合同额11,453.38  亿元，约为11  年营业收入的2.5  倍，业绩弹性较大。另一方面，公司在地铁建设领域很有优势，市场占有率达到55%，今年地铁建设确定的高增长性将为公司的业绩增长提供保障。我们预计公司12  年-14  年的EPS  分别为0.30、0.34、0.38  元，维持公司"推荐"评级。
        7、风险提示  
        国家下调铁路建设目标，其他政策风险以及市场系统性风险等。