报告摘要：
        上半年收入增速处于低位，费用率处于高位
        根据中信行业分类，计算机行业上市公司（剔除B  股及ST）上半年收入增长3.5%，净利润同比下滑2.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中计算机软件及服务上市公司（剔除B  股及ST）上半年收入增长14.2%，净利润同比下滑0.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度计算机行业上市公司收入同比下滑2.0%，净利润下滑4.2%，二季度环比一季度情况向好。但其中的软件及服务未表现出回暖趋势，仍处于下降通道中。费用率维持在高位（销售费用率6.6%，管理费用率9.6%），呈现逐季攀升，此外部分公司增值税退税未及时到账，导致净利润继续下滑。
        经济下行对软件行业的需求产生了较大的负面影响
        今年以来受房地产调控和欧债危机影响，投资和出口增速回落，工业生产增速下滑，宏观经济景气下行。IT  支出受到影响，其中企业IT  支出影响最为明显，相对来说以财政资金为投资主体的政府IT  支出确定性更高。受此影响，上市公司收入增速维持在低位，其中软件和服务表现更为明显。
        中报负面因素已消化，下半年进入订单签订与收入确认高峰期
        由于中小板及创业板公司较早公布业绩预告，市场已充分反映中报业绩不佳的负面因素。受此影响上半年计算机行业涨幅滞后，三季度开始有较为明显的超额收益。
        在经济出现企稳迹象时IT  投入会成为改善经营提高效率的重要手段，是“调结构”的重要方向，有望出现前置化趋势。二季度从行业的收入增速已经表现出需求的逐步回暖。下半年进入订单签订及收入确认的高峰期，行业景气度将逐渐上行。
        内需最先企稳，信息化与城镇化结合成为“稳增长”新动力
        从7  月情况来看，出口恶化更加突出，增速大幅回落；房地产投资和非房地产投资同时放缓，而内需是“三驾马车”中最先企稳回升的驱动力。我们认为“十二五”期间城镇化是内需增长的最大动力，是经济结构调整的重要依托。城镇化将发挥拉动消费、扩大和优化投资、改善民生的多重效应。IT  作为新兴产业，将与城镇化深入融合不断增加供给。后周期属性逐渐减弱，将伴随城镇化的全过程。
        相对估值处于一年期均值，成长股中相对合理
        估值方面，计算机应用板块PE（TTM）绝对估值为29.07  倍，相对沪深300  比值为3.07  倍，处于一年以来均值位置（3.01  倍），估值较为合理，且前期持续处于历史均值之下。在看好成长股的背景下，软件的估值相对白酒、环保等其他成长股来说更具吸引力。
        维持三季度“推荐”评级，重点推荐城镇信息化及业绩确定性高的公司城镇信息化，我们认为涉及“医食住行”的四个方面政策支持与资金投入最为确定：1）民生信息化；2）食品安全溯源；3）绿色建筑；4）智能交通。因此我们重点推荐：万达信息（区域医疗与社保信息化）、卫宁软件（医疗信息化）、飞利信（人力资源信息化）、汉鼎股份（智能建筑）、银江股份（智能交通）、数字政通（数字城管）等。
        此外从关注业绩确定性的角度，我们重点推荐东华软件、博彦科技、远光软件、用友软件。