结论与建议：
        上汽集团上半年稳步增长，偏乘用车的产品结构使其基本回避了商用车下滑对行业的冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来大众和通用的强势地位预计不会改变，通用五菱微车今年的表现也十分理想。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）维持全年440  万辆，YoY+10%的销量预期。
        预计公司2012、13  年EPS  分别为1.922  元和2.191  元，YoY  分别增长4.78%和13.99%。目前12、13  年P/E  为6  倍和5  倍，维持买入投资建议，目标价为15  元（2012  年8x）。
          上半年净利小增5%：上汽集团2012  年上半年完成营业收入2355.61  亿元，YoY+10.13%，实现净利润107.84  亿元，YoY+5.08%，EPS  为0.978元。其中Q2  营收以及净利润分别为1115.9  亿元和51.8  亿元，QoQ  分别下降10%和7.7%，主要为五菱、大众以及通用的销量环比有所下滑。上半年公司确认投资收益75.96  亿元，YoY+7.99%，其中联营、合营企业贡献收益70.7  亿元，YoY+22.2%。
          毛利率下滑，费用增速快于营收增速：上半年公司综合毛利率为17.72%，YoY  下降1.5  个百分点，主要为并表收入车型结构下移，同时价格因市场竞争加剧而有小幅下跌、成本增长较快所致。期内公司三项费用合计支出226.7  亿元，YoY+12.3%，主要为促销费用、研发投入、薪酬以及借款利息增长。
          维持  12  年销量440  万辆、YoY+10%的预期：1~7  月公司销售汽车255.3万辆，YoY+12.24%，其中上海大众和通用YoY  分别增长11.7%和9.8%，表现稳中有升；通用五菱YOY+17%，增长较快，上汽自主品牌乘用车YoY+12%，表现亦不错。上汽集团仍是国内乘用车实力最强的企业，凭借大众和通用两大合资品牌的强势，公司全年将能保持销量稳定增长。惟由于行业景气，下半年大部分车型将加大促销力度以维持销量和市占率的稳定。
          盈利预期：预计公司2012、13  年营收将分别达到4684.51  亿元和5199.65亿元，YoY  别增长7.74%和11.00%；实现净利润分别为211.88  亿元和241.53  亿元，YoY  分别增长4.78%和13.99%；EPS  分别为1.922  元和2.191元。目前12、13  年P/E  为6  倍和5  倍，维持买入投资建议，目标价为15  元（2012  年8x）。