主要观点
本周华东地区涨跌互现,其中安徽合肥和上海因需求不足,价格回落10-20 元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】福建、江西和浙江部分区域上涨10-30 元/吨,价格上涨一方面是由于需求环比有所好转,华东地区磨机开工率小幅上升0.3%至46.3%,库存下降3%至69.6%,另一方面主要是由于目前价格较低,企业出现亏损,在旺季来临时对价格上调意愿增强,价格上调能否持续仍需看安徽沿江熟料价格能否上调。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前各地水泥企业盈利空间已非常有限,价格处于底部区域,未来由于下游市场资金链仍然比较紧张,加之自身产能过剩压力较大,短期市场行情整体回升条件尚不具备,价格较低和相对独立的区域仍将会有一定回升。目前大部分水泥企业吨市值,均低于水泥重置成本450 元,其中吨市值最低的企业华新水泥仅在250 元以下,具备产业资本投资价值。行业估值具备安全边际,风险已经逐步释放,未来建议关注盈利见底价格企稳带来机会,稳定角度主要关注海螺水泥,弹性角度关注华新水泥、祁连山、巢东股份、江西水泥等。
投资策略:从行业基本面来看,盈利基本探底,战略配置价值已现。随着9 月旺季逐步来临,可逐步关注需求回暖情况。随着基本面见底,行业下行风险较小,估值修复幅度主要取决于未来政策兑现力度,包括流动性改善情况,以及项目恢复具体进度。综合考虑区域和弹性主要推荐:海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、祁连山、四川双马、巢东股份、江西水泥等。
福建、江西、浙江等地价格协同上涨,内蒙、上海、安徽价格下跌,开工率稳步回升
本周全国高标水泥(P?O42.5)市场价格下跌0.1%至330 元/吨。其中,福建、江西和浙江部分区域上涨10-30 元/吨;内蒙、上海和安徽合肥等地下跌10-20 元/吨。。本周国内各地水泥市场需求环比继续好转,全国磨机开工率小幅上升2.8%至62.7%,水泥库存下降1.1%至72.8%。
本周华北地区价格出现回落。内蒙地区呼市和鄂尔多斯水泥价格均出现回落,幅度20 元/吨,价格下调主要因为下游需求较差,前期一直通过协同维持价格稳定,但是在淡季结束后需求仍不见好转,部分企业为保持现金流开始主动降价出货,最后的季度里只希望能够增加现金流,而对于利润追求减弱。京津冀地区市场价格继续保持平稳。