投资要点
        事件：
        公司公布2012  年半年报，上半年实现收入32.45  亿元，同比下降2.82%；营业利润3.01  亿元，增长4.15%；利润总额3.06  亿元，增长0.38%；归属上市公司的净利润2.26  亿元，增长1.16%，扣非后1.85  亿元，下降-11.47%；每股EPS  为0.46  元，扣非后为0.38  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        渠道拓展情况：明年开业项目较多
        上半年新启动文峰大世界一期工程开业，目前在建或待建的大项目有南通文峰城市广场等多个项目。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        现金流量表：投资支出同比上升
        上半年经营净现金流-0.78  亿，比去年同期的0.66  亿下降218.18%，主要因购买商品支付的现金增加，而销售商品收到的现金减少。现金流量表变动较大的科目是“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”和“吸收投资收到的现金”。
        维持“增持”评级
        由于二季度业绩低于预期，我们调整2012-2014  年的EPS  分别为0.95  元（下调6.86%）、1.17  元（下调12.69%）、1.43  元（下调11.73%）。公司目前在零售板块中估值较低，且下半年主力店改造完成有可能对盈利有这较大的贡献，所以维持“增持”评级。
        风险提示
        警惕宏观消费下滑与行业竞争加剧的影响。