行业观点
        销售跑赢行业：上半年，上市公司整体销售同比增长9.6%，二季度同比增长28%，与行业上半年下降5.2%，二季度增长1.4%相比，明显跑赢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二线公司表现更佳：上半年和二季度，招保万金四大公司销售金额分别同比增长5.2%和22.7%，而其他上市公司合计销售额分别同比增长12.8%和32.5%，与龙头公司相比，二线公司表现更佳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二季度投资低于预期：上半年和二季度，上市公司投资额分别同比下降21.9%和下降14.9%，与全行业增长16.6%和增长13%相比，低于预期。
        我们认为产生差异的原因一方面是全行业数据中包含保障房数据，另一方面上市公司对投资进度的把控力也更强。
        盈利水平下降。上半年上市公司收入同比增长23%，但净利率仅为13%，使得净利润仅同比增长10.2%。上半年上市公司毛利率平均为39%，同比下降0.6  个百分点，期间费率上升0.9  个百分点，最终使得净利率下降1.5个百分点。从我们重点覆盖的公司情况看，上半年毛利下降主要是由于结算结构变化，09  年地价上升期间新增项目陆续进入结算周期，而调控以来降价促销项目尚未进入结算周期，预计未来毛利还将进一步下降。
        业绩锁定仍维持高位。二季度末上市公司平均业绩锁定率为112.4%，较一季度提升9.4  个百分点；业绩锁定率高于100%的公司占比为26.6%，也处于历史较高水平。
        资  金  压  力  有  所  缓  解  ：  报告期末上市公司总体预收款外资产负债率为48.7%，较一季度49.1%下降0.4  个百分点；二季度末有息负债率为31.2%，下降0.2  个百分点。一季度末上市公司整体短期借款与一年内到期借款为货币资金的94%，较一季度下降9.3  个百分点。一季度末该比值高于100%的上市公司占比为52.4%，较一季度减少3  个百分点，但仍处于历史较高水平。
        投资建议
        与年初相比，上市公司的资金状况好转，偿债压力减小，业绩锁定率提升，市场对上市公司资金和结算收入上的担忧减弱，关注点将转向未来盈利水平和销售变化。我们认为，未来改善性需求入市比例会上升，市场整体销售并不必过于担心。
        未来影响板块投资的重要因素仍是房价变化，我们认为短期出台实质性政策的可能性不大，但只要有房价的反弹压力存在，板块估值即会受到影响，由于前期地产股已经出现一定幅度调整，目前重点公司市场盈率接近8  倍，建议关注万科，保利，金地，招商，华侨城，阳光城，中南建设，荣盛发展等一二线龙头的反弹机会。