与预测不一致的方面
        8  月29  日，锦江股份公布半年报，上半年收入和利润分别为11  亿元、2.25  亿元，同比增长15%/17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年净利润折合EPS  为0.37  元，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        要点：（1）上半年经济型酒店板块收入和净利润分别为10  亿元、1.1  亿元，同比增长17%/25%。旗下酒店净增52  家，其中43  加加盟店。上半年RevPar  上升1%至150  元；（2）餐饮业务净利润下滑19%至5163  万元。几乎所有餐饮子公司或者参股公司都报告盈利下滑。来自肯德基、上海吉野家等公司的投资收益为6831  万元，而去年同期为6911  万元。同时，锦江股份全资子公司锦江国际餐饮投资公司亏损2093  万元，而去年同期仅亏400  万元；（3）可出售金融资产贡献投资收益约9030  万元，其中长江证券分红1244  万元，处置可出售金融资产投资收益约为7785  万元。
        投资影响
        我们将2012-14  年锦江之星净利润预测下调5%-6%至2.27/2.82/3.53  亿元，同时下调2012-14  年餐饮业务净利润预测30%-42%至7700  万/1.02  亿元/1.23  亿元。由此，我们将2012-14  年每股收益预测下调7%-13%至0.59/0.67/0.81  元。
        我们新目标价为19.10  元，下调幅度8%，仍然基于EV/GCI  vs.  CROCI/WACC方法。隐含上行空间34%。我们仍预计公司的经济型酒店板块在2012-14  年保持25%的年度净利润增长，并认为餐饮业务的盈利性下降被过度计入了股价之中。
        维持买入评级。
        主要风险：餐饮业务盈利低于预期。