受宏观经济、全球经济及政府换届等因素的影响,工程机械行业2012 年持续低迷,三一业绩出现小幅下降(去年基数历史最高),与宏观经济基本一致,但优于行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今年经营策略与会计政策保持谨慎,把工作重心转向管理、品质和竞争力提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年,三一重工混凝土机械销售171.4 亿元,同比增长8.21%,与中联上半年基本相当,成为全球两大混凝土机械龙头;挖掘机销售66.2 亿元,超过1 万台,占有率16.3%,同比提高了5 个百分点,30-35 吨挖掘机占有率市场第一,30-40 吨挖掘机占有率第二(去年第6),三一挖掘机成为市场上占有率唯一超过10%的品牌;汽车起重机销售24.4 亿元,同比增长10.30%,销量同比下降10%,表现优于起重机行业,中大吨位产品销量持续上扬,50 吨以上的产品市场份额提升至30%,一举跻身国内销售排名第二。
全球化战略见成效,上半年出口领先行业。上半年三一国际市场销售32.67 亿元,同比增长1.76 倍,占比为10.3%,其中普茨迈斯特并表的收入约10 亿元,另外,三一产品在南非、东南亚、拉美等海外新兴市场表现优秀,挖掘机、履带起重机出口同比增长超过100%,汽车起重机出口同比增长超过60%。今年三一稳步推行国际化,年初收购普茨迈斯特;2012 年2 月28 日,三一汽车起重机械有限公司与奥地利帕尔菲格集团子公司Palfinger Asia Pacific Pte. Ltd共同投资建立三一帕尔菲格,主要生产和销售随车起重机产品;2012 年7 月控股子公司德国普茨迈斯特公司,出资810 万欧元收购Intermix GmbH 公司100%的股权,Intermix GmbH 公司成立于1984 年,是欧洲第三大混凝土搅拌车以及特种搅拌设备生产商。在全国经济低迷时扩张也是成功的因素之一,代表公司是卡特彼勒,三一国际海外低价收购一方面是为了拿到进入欧洲市场的通行证,一方面也说明公司不发H 股也可以维持正常的生产经营。
坏账准备和财务费用上升是上半年业绩低于预期的主要原因。报告期末三一重工应收账款229 亿元,同比增长1 倍,主要是因为经济增长减速,投资增速下降,客户回款放慢。应收款+长期应收款总计229 亿元,公司采取连续和谨慎的会计政策:一年以内的应收账款坏账计提比例为5%,1-2 年10%,3年以上50%。竞争对手上半年应收账款与其它应收款在350 亿左右(不算做银行保理的部分),坏账计提比例为:一年之内的计提比例1%,1-2 年6%,3-4 年40%.通常一年期应收账款占比在90%左右,因此,三一上半年计提的应收账款和存货等坏账准备超过10 亿,资产减值损失4.3 亿元,同比增长74%。另外,由于宏观经济不好,公司暂停H 股发行,上半年长期借款147.7亿元,同比增长1.2 倍,资产负债率66%,仍在警戒线之下,所以上半年财务费用8 亿元,大幅增长了4 倍,其中包括2 亿元的汇兑损失。但是如果市场回暖三一的业绩弹性也比较大。