事件：  
        近日我们实地拜访了百润股份，就香精行业的发展现状、公司上半年的生产经营情况以及公司未来规划等问题与公司管理层进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  观点：  
        1、专注香精业务15  年，重点发展饮料香精  
        公司1997年创立，专注于香精业务15年，目前公司主营业务包括：烟用香精和食用香精。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）烟用香精市场已经非常成熟，需求增长缓慢，且获得新客户较难，因此公司积极开发食用香精产品，食用香精已经成为公司主要增长点。公司食用香精主要应用领域包括：果汁饮料、含乳饮料、冰品（冰淇淋等）、烘培（面包、蛋糕等）。  今年公司收入和利润大幅增长，中期收入为8200万元，同比增长42.6%，主要得益于新研发的饮料香精需求快速增长。据测算，公司收入中食用香精的比例从之前的约60%上升至约75%。在食用香精中，销售收入从高到低分别是：饮料类、含乳类、冰品类。预计未来3年公司食用香精的收入增速将保持在25%-30%，食用香精的利润贡献比例有望逐步上升至80%。
        2、募投项目有望9  月开工，2013  年新增产能约1500  吨  
        目前公司实际产能为1000-1200吨/年，上半年产量大概600-700吨，预计全年产量可以达到1500吨左右，产能利用率将超过100%，下游需求的增加使公司面临产能不足的压力。公司募投项目计划新增产能1500吨/年，  该项目有望于今年9月开工建设，建设期约1年。明年新产能投产后，公司为大客户供货的能力将进一步得到保障3、实施大客户战略，前五大客户收入占比超五成  2007年以来公司转变了销售模式，基本暂停了经销商销售模式，转而实施向大客户直接供货的战略。在客户开发新产品阶段，公司就积极介入，按客户要求调配香精产品。因此随着下游客户不断开发新产品，公司食用香精的销量也同步增长。今年上半年，公司前五大客户收入约4300万，占总收入的52.3%，而去年同期前五大客户收入约2700万。大客户贡献的收入显示出良好的增长势头。  香精行业竞争较激烈下，游客户一般对同一类香精会选择2-3家供应商，很少出现只采购一家的情况。因此根据客户需求实现快速反应，是香精企业增加客户粘性的主要方法之一。百润股份依靠成熟的研发体系保证了对客户需求的快速反应，不断抢占新的市场份额。依靠大客户战略和高效灵活的研发体系，公司成功进入娃哈哈，伊利，可口可乐，康师傅等大客户的供应体系。公司未来仍将以大客户为重点，不断丰富产品类别，  提升市场份额。
          4、紧跟市场发展潮流，积极开发新产品  
        香精行业产品种类多，批量规模小，企业必须不断研发新产品，满足市场不断变化的需求。公司成立了市场部，有专人跟踪世界香精行业的发展动向，了解行业发展潮流，研发储备最流行的香精配方，并推荐给下游客户。同时公司新建的研发中心已经投入使用，公司研发团队扩充至50人左右，其中资深调香师5人，充足的研发力量将保证公司产品及时更新换代，保持在业内的领先地位。
        今年上半年公司综合毛利率达到75.1%，较去年同期增加4.2个百分点，正是由于今年二季度投放市场的新产品较多，新产品毛利率高于老产品所致。
        5、行业集中度低，未来整合空间大  
        国内香精行业集中度低，前10大企业的市场份额约25%-30%，而国外前10大企业的市场份额达到60%左右。国内食用香精市场容量大约100亿元，因此公司目前市场份额依然很小。公司上市之后，随着产能扩张，公司的资金和规模优势将有助于公司提升市场份额，公司具备持续成长的能力。