事件内容:  
        1、公司8月18日发布2012年公司半年报，2012年上半年实现营业收入16.7亿元，同比增长24.75%；利润总额为1.36  亿元，同比增长137.21%；2012  年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为1.02亿元，同比增长142.63%；每股收益为0.29元，超过2011年全年每股收益0.22元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  2、2012年上半年的期间费用率为4.62%，较2011年1H的期间费用率5.37%下降了0.76个百分点，其中财务费用，管理费用分别下降0.47%和0.19%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    事件点评:    玉石销量上涨，高毛利率贡献主要净利润    公司2012年上半年加大原石库存出售的力度，这成为业绩释放的主要来源。珠宝玉石销售6.08  亿元，同比增长90%，销售占比36.39%，较2011年中期23.86%提高了13%，珠宝玉石的毛利率提升1.11  个百分点至26.9%，成为净利润提升的主要贡献。而黄金饰品销售基本和2011年同期持平，仅增加4.4个百分点，而毛利率下降0.61个百分点。公司收入和业绩增长主要得益于高毛利的珠宝玉石销售提升，由于公司高弹性特征明显，所以净利润增速远快于收入增速。  预计业绩将持续释放    东方金钰7月24  日公司公告非公开发行股票申请获证监会再次正式受理，发行底价为12.09  元，募集资金8亿，其中2亿用于偿还贷款，预计财务费用将减少1312万元。为了2012年公司能顺利完成定增，公司释放业绩的动力会较强劲，预计前三季度净利润同比将上升100%-180%，即0.32-0.45  元。
        公司报告期资产负债表上的珠宝存货为20.07  亿元，较2011年20.44亿存货略减少了3781万元。公司存货大多是翡翠等原石，这些存货均以进价成本计入资产负债表，根据会计中谨慎性原则，即使这些原石重估增值也不允许将重估溢价计入利润表，因此只能通过销售的方式将这部分重估溢价转移入利润表。因此这些存货重估溢价将成为未来业绩的释放点。当前公司翡翠销售大增的同时保持高存货，预计公司在销售翡翠原石的同时大量补充库存，可见公司有释放业绩的预期。  期间费用率下降，财务费用有望继续改善    2012上半年期间费用率4.6%，比2011同期相比下降0.8个百分点。其中销售/管理/财务费用率分别比2011同期下降0.1/0.2/0.5个百分点。报告期内公司财务费用为6207万，同比增长10.8%，Q2  达3300万，环比Q1提高15%。期末公司仍有10.4亿元长期借款，但随着公司盈利能力的提高（本期经营净现金流入3.14  亿，创历史新高），财务压力有望下降。
        翡翠价格走势      国内翡翠价格经历了2009年至2010年的快速上涨，从2011年下半年开始调整，由于游资的撤离和暴涨的翡翠行情的降温，原料价格稍有回落，从往年20%-30%的涨幅下降为10%左右，在本轮翡翠价格调整中，高档翡翠的价格趋势是上涨的，而中低端翡翠品种价格去世出现明显下跌。但总体而言由于翡翠资源的稀缺性，预计翡翠价格大幅下跌的可能性不大。  缅甸政府于1964年3月开始举办翡翠玉石毛料公盘，2012年由于克钦之战继续扩大，缅政府5月已经全面关闭帕敢玉石场，同时缅政府决定推迟今年8月玉石公盘，公盘潜在取消，可能会成为下一轮翡翠涨价的催动因素。
          预计2012  和2013  年的EPS  分别为0.68  元和0.90  元，首次给予增持评级    东方金钰具有长期发展战略规划，在玉器中有一定品牌价值，公司重点将由生产加工向零售终端转移，2012年将进入业绩释放期，我们预测公司12-13  年EPS  为0.68和0.90元，对应2012/13年PE  分别为25倍、19倍。东方金钰翡翠原石存货重估溢价将成为业绩释放的主要来源，在黄金销售业务下滑的情况下，看好珠宝玉石的相对成长性，我们首次给予公司"增持"评级。