◆1H2012  营业收入同比增4.94%：净利润同比下降12.92%：
        1H2012  公司实现营业收入254.90  亿元，同比增长4.94%；利润总额13.68  亿元，同比下降17.81%，归属于母公司净利润8.12  亿元，同比下降12.92%，折合EPS  0.47  元，超出我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣非后归属于母公司净利润为7.85  亿元，同比增长248.08%，主要系去年同期同一控制下吸收合并时上海百联集团股份有限公司与上海百联集团投资有限公司并入的净利润都作非经常性损益处理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2Q2012  单季公司实现营业收入109.41  亿元，同比增长4.60%，归属于母公司净利润3.74  亿元，同比增长7.30%（略超我们2Q2012单季度同比增长5%的预期）。
        联华超市  1H2012  实现归属于母公司净利润3.32  亿元，同比下降15.36%，公司持股55.2%，分享其中1.83  亿元，折合贡献EPS  0.11  元。
        1H2011  百联股份扣非后净利润3.78  亿元，友谊股份扣非后净利润2.26  亿元，合计为6.04  亿元，按此口径与1H2012  扣非后净利润7.85  亿元比较，则本期扣非后净利润同比增长30.20%。简单假设扣非后净利润只由百货和联华超市两部分贡献，  则1H2012  百货部分扣非后净利润约为
        7.85-1.83=6.02  亿元，折合EPS  约0.35  元，剔除八佰伴后百货业务净利润增速约为38.46%，调整后归属母公司净利润增速约为19.16%（则基本符合我们中报扣非后20%的净利润估计）（见图表2）。
        ◆百货业务收入同比增7.61%，超市业务收入同比增3.65%：分业态看，综合百货方面，1H2012  公司百货业务实现收入84.18  亿元，同比增长7.61%，上半年武汉盘龙奥特莱斯和百联徐汇商业广场开业，年内计划东郊购物中心项目和百联世博源商业项目将陆续开业。同时，杭州下沙奥特莱斯30%股权和武汉盘龙奥特莱斯51%股权的收购项目已启动，正逐步推进中。超市方面，1H2012  超市业务实现收入159.98  亿元，同比增长3.65%。联华超市实现收入145.80  亿元，同比增3.9%，同店销售同比下降1.69%，其中大型综合超市下降约3.7%，超市上升约1.44%，便利店上升约4.36%。联华超市上半年新开大型综合超市/超市/便利店分别为3/67/100家，其中超市直营店6  家，加盟店61  家；便利店直营店27  家，加盟店73家，截止1H2012  期末共有门店5058  家，较年初净减少92  家。1H2012  连锁建材业务实现收入2.66  亿元，同比下降21.24%，其他业务收入8.09  亿元，同比增长16.16%。分地区看，华东地区收入同比增长5.32%至236.83亿元；华中地区增速较快，同比增22.24%至2.94  亿元；华北/华西地区出现下滑，收入分别同比下降6.33%/8.44%；华南地区基本持平，收入同比增长1.22%。