上半年净利润同比下滑  30.8%
        2012  年上半年，威孚高科营业收入26.2  亿元，同比下滑20%，实现归属于母公司净利润4.46  亿元，同比下滑30.8%，每股收益0.66  元；2  季度实现净利润1.99  亿元，同比下滑43.7%，环比1  季度下滑19.4%，折合每股收益0.29  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩下滑超出预期，主要是由于上半年博世汽柴贡献的投资收益大幅下滑61.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，下半年商用车市场难言乐观，预计公司全年业绩将延续下滑。2013  年起，随着国IV  标准逐步实施，公司IV  高压共轨系统及相关零部件、SCR  系统及WAPS  系统产品有望快速放量，推动公司进入新一轮业绩增长期。我们将公司2012  年每股收益下调至1.47元，维持A  股和B  股持有评级，将目标价格分别调整至25.07  元和18.90港币。
        支撑评级的要点
        上半年，公司营业收入为26.2  亿元，同比下降20%，其中燃油喷射系统业务、后处理系统业务同比分别下滑21.3%、8.6%，进气系统业务收入同比增长9.6%。毛利率同比小幅提升0.2  个百分点至26.2%。
        上半年，公司投资收益为1.6  亿元，同比下滑45.5%，其中博世汽柴投资收益下滑61.8%，中联电子同比下滑23.9%，威孚环保催化剂下滑13.7%。受中重卡行业销量下滑、高压共轨技术路线市场份额缩减等影响，上半年博世汽柴重型高压共轨系统销量下滑显著，营业收入同比大幅下滑33.1%，净利润率为10.3%，较去年同期下滑7.5  个百分点。
        销售费用方面，由于三包费用增加，公司销售费用率较去年同期提升1.8  个百分点；管理费用率较去年同期下滑0.4  个百分点。同时，由于公司非公开发行募集资金到位，2  季度公司银行存款利息收入大幅增加，财务费用率由去年同期的0.6%下降至-0.5%。公司期间费用率较去年同期提升0.3  个百分点。
        评级面临的主要风险
        国  IV  标准实施时间推迟；商用车行业持续低迷。