扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

(无)研究报告:光大证券-资产重估与通货膨胀-060707

股票名称: (无) 股票代码: (无)分享时间:2006-7-7 12:09:57
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 高善文
研报出处: 光大证券 研报页数: 27 页 推荐评级: (无)43
研报大小: 302 KB 分享者: ABC123459 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
阅读并同意免责条款

【研究报告内容摘要】

    今天陈述的主要内容是我们二季度报告的核心观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这份报告在一定程度上是一季度报告的延伸;同时,基于近期经济形势与经济事件的变化和发展,我们对以前的观点做了进一步的思考和必要的修正。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    我们将重点讨论三个方面的内容。第一部分是在一季度报告的基础上,更深入的讨论了资产重估的发展过程和可能的演变结果;第二部分阐述了我们对信贷、投资反弹的基本分析和观点(已暂时略去,等待进一步修改);在第三部分中,我们对通货膨胀做了深入的研究,并给出了我们理解中国通货膨胀问题的逻辑框架。这样一个框架的提出,对于约束我们的分析,理解未来中国通货膨胀的发展、经济增长的波动、企业盈利的波动以及周期性行业的兴衰,特别是对把握周期性行业景气变化的拐点都具有合理的价值。
    结合这三部分的讨论,我们想做出两个层面的结论:
    一是从迄今为止对有关理论逻辑的梳理和大量经验证据的追踪分析看,我们相信中国资产重估的过程仍然没有结束,并且很可能是远没有结束;二是,在2004 年中时我们提出,中国工业企业和上市公司的盈利能力和盈宏观经济研究
    第2 页 共27 页
    利增长率在2005-2006 的两年内都处在一个系统性的下滑过程中。
    在维持2004 年时对利润的看法的同时,我们将对此做两点补充。第一点补充是,有非常确定的证据显示,虽然许多重要的周期性公司的盈利仍然处在下降的过程中,但其下降的底部已经清晰可见;并且我们有很大的把握相信,从年度数据看,周期性公司盈利下降的底部很可能在2006 年达到。
    第二点补充是,从现在的数据看,许多重要周期性公司的盈利增长很可能在2007 年一季度或2006 年四季度有一个非常大的反弹。“非常大的反弹”指的是:从年度数据看,周期性公司盈利的低点在2006 年出现,在2007 年盈利就会出现增长。但这并不意味很多重要的周期性公司重新进入了一个供应紧张和盈利持续上升的过程中,而是很多周期性公司的盈利进入一个向长期历史平均水平回归的过程之中。
    在回归的转折点附近,因为重要周期性公司的毛利率和利润份额会触底反弹,其盈利增长率一定会明显的高于它的主营业务收入(或销售收入)的增长率。
    这意味着,从可比的意义上分析,如果我们把所有的周期性公司(或周期性工业企业)加总在一起的话,那么明年上半年或一季度,其总体的盈利增长率很可能会达到30%左右的水平。
    

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 6,092,758 份投研文档
云文档管理
友情链接
股票论坛财富赢家论坛财新网财经网CCTV股票价值中国网大宗商品网研究报告外汇谷华讯财经
财股网模拟炒股股市动态分析中国网财经叩富网财汇国际卓创塑料网信用卡信用卡论坛东方白银网
投资数据库 外汇通 方舟财经理财安心贷安盛天平外汇论坛贷款知识  金银岛财经钢联资讯
小额贷款房贷计算器国鑫黄金前瞻产业研究院赢家财富网网贷天眼现货白银明富金融研究报告
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议招贤纳士合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2017 Hibor.com.cn 备案序号:京ICP备14012269号-4 京公网安备:11011202001837
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!