我们认为，目前燕京啤酒的估值已经具有吸引力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PE  水平上，燕京啤酒并没跟随大盘同步上升，而与其它酒类公司相比已经处于近几年的低点；燕京的PB  值也仅约为2，明显低于其它啤酒企业；而作为外资并购重要参考指标的吨市场价值，也仅为3200  元/吨，远低于哈啤、雪津的收购价格。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为燕京价值低估的幅度约为30~50%。
        公司基本面向好将为价值提升奠定良好基础。首先，外埠扩张取得良好的成效，并形成北京、广西、内蒙、福建、湖北五大优势区域，使全国性的优势逐渐形成。其次，公司产品结构优化也取得明显成效，整体盈利能力趋于进一步提升。
        一季度公司毛利率有较为明显回升，加上世界杯、08  年奥运会、炎热天气等因素，我们认为对公司今年业绩可以有较好的预期。
        对于前期被市场密切关注的外资并购价值重估事件，我们认为现阶段对它也可以寄以厚望。预计公司以定向增发的形式引进外资的可能性较大，而增发将为燕京啤酒估值树立新的标杆，并提升估值水平。
        我们认为当前股价并没有反映公司股票的真实价值，合理价值应该在10.5~11.5  元之间。而改良预期、引进外资、中期业绩等事件均可能成为激发股价上行的催化剂，因此我们给预公司股票“增持”的投资评级。