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研究报告:平安证券-实施股权激励计划对上市公司及其股价影响分析-060920

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-09-21 14:10:11
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡大贵
研报出处: 平安证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 46 KB 分享者: kev****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        股权激励是产权激励理论在企业经营管理实践中的具体运用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实施股权激励具有完善企业法人治理,提高企业经营水平与经营业绩以及保护公司与股东利益的积极作用。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)股权激励作用的强弱与其预期收益的大小相关联,并同方向变化。
        美国的数据显示,实施股权激励计划的公司比未实施股权激励的同类公司的收益率平均高出2  个百分点。
        实施股权激励计划对股票价格的影响主要表现在两个方面,一个是影响投资者对于上市公司业绩提升的预期,一个是影响上市公司的实际业绩。在实施股权激励计划的初期,股权激励计划强化了投资者对公司业绩提升的预期,对股价的积极影响较大。数据显示,大多数公布股权激励预案的公司股价涨幅都大于同类或同板块的升幅。另外,不同的股权激励工具对股价的影响不同。我们认为,运用股票期权实施股权激励的公司,未来股价上市空间大于运用限制性股票的公司。
        同时,我们应该注意到,实施股权激励计划可能引发两种风险,一种是所谓的“压紧弹簧”现象,即在股权激励计划预备实施之前,公司经营者通过某些手法降低公司收益率,压低股价;而在实施股权激励计划之后,使公司的收益率上升,促使股价回升,从而获得超额收益。另一种是直接进行“会计造假”,在会计帐簿上使公司经营业绩“达到”原本没有实现的业绩标准,从而获得并兑现数额巨大的股票股权。无论哪种情况发生,都是对公司与股东利益的伤害。
        

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