􀁺  07  年EPS1.65  元，略低于预期
公司07  年实现主营收入91.44  亿，同比增长75.52%；实现净利润16.06  亿，同比增长171.31%；EPS1.65  元，低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司07  年分红方案为10  派0.5  元，送2  转赠3  股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）四季度投资收益大幅减少是公司全年业绩低于预期的主要原因，其中前三季度累积投资收益为4.83  亿元,第四季度投资收益为-8000  多万元。
􀁺  因投资收益及会计政策影响，1  季度业绩可能同比下降
虽然，08  年1  季度公司产品销售依然强劲，销量同比增长应在50%以上，但是，一方面证券市场变化，公司一季度证券投资将出现大幅度帐面亏损；另外去年同期因新会计准则带来的利润增长今年也不再有，预计08年1季度业绩将同比下降20%左右。
􀁺  未来两年主业仍有较强增长动力
一方面，在国内建筑投资快速增长和散装水泥使用率不断提高的推动下，国内混凝土机械市场需求仍将旺盛；另一方面出口的高速增长也仍将持续，我们预计主业未来2  年仍能保持30%左右快速增长。
􀁺  上半年或将收购集团挖掘机资产，预增08  年EPS0.2  元
公司年报明确表示将在08  年上半年启动收购集团挖掘机业务，延伸产品链。07  年集团挖掘机资产销售规模已超10  亿，净利润约1  亿元。考虑挖掘机业务成长性突出，如不增发股本，预计收购后将增厚公司08  年EPS0.2  元。
􀁺  维持盈利预测，下调评级至“谨慎推荐”评级
我们维持公司08  年EPS  1.81  元，对应动态PE  为19.4  倍；如收购挖掘机资产，08  年EPS  将达到2.01  元，对应动态PE  分别为17.41  倍。公司股价前期的大幅调整在一定程度上反应了市场对公司短期业绩波动的担忧，但在目前宏观经济放缓，行业盈利不确定性加大的情况下，目前公司估值并无显著低估，我们将公司投资评级由“推荐”调整至“谨慎推荐”。