一、摘要
􀂄  公司是金铜矿业龙头企业，国内黄金储量最大、生产成本最低、盈利能力最强的黄金企业之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司面临金属价格的波动；地质勘查工作和收购兼并存在不确定性等风险因素，公司未来业绩将保持稳定发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
二、公司的基本面情况
􀂄  公司是以黄金、铜金属生产为主的多金属综合生产商，是国内第一大矿产金生产商和第五大铜精矿生产商。公司形成了以黄金为主业，多重金属并举发展的格局。在体制、技术、资源和管理方面具有优势，公司采用从地质勘探－采矿－选矿－冶炼－精炼等一体化生产经营模式。在技术方面，拥有开发低品位金矿的技术，在氧化金矿、低品位铜矿、微细浸染型难处理金矿、复杂硫化铜金矿选冶技术方面创造了突破性成果，致使公司矿产金成本大大低于国内外同行，盈利能力十分突出。加上行业内领先的矿石自给率；优越的资源优势和露天开采方式以及采选、剥离等工程市场化外包运作等方式，成为我国黄金行业中生产成本最低的生产商，也是世界同类企业生产成本最低的企业之一。
􀂄  公司是国内控制金属资源最多的黄金巨头。在占领资源方面，公司从2003  年就开始四处出击，以较低的成本收购了一批矿山，公司拥有黄金、铜、锌、镍、钼等多种资源，是一家综合性资源公司。截至07  年公司黄金资源储量为638.19  吨，铜储量为937.11  万吨，以及大量的铅、锌、镍等金属储量。随着公司的发展，未来公司黄金储量有望达到1000  吨，而铜金属储量有望超过1000  万吨，其它金属储量也将有望实现稳定增长。2007  年黄金产量在世界主要黄金矿业公司中位居第10  位，2007  矿产金占全国矿产金总量的  10.5%。矿产铜占全国总量的5.9%。同时，公司拥有探矿权165  个，采矿权32  个，矿区面积合计5074  平方公里。紫金矿业不仅是国内最大的矿产金生产商，同时也是国内矿业企业中控制金属资源最多的企业。
􀂄  公司建立灵活的“三分天下”的股权结构也同样具有优势，公司通过国有股减持，引入民营资本，股权“三分天下”，其中非国有股股东委派最优秀的职业经理人队伍来主管公司管理，国有股股东也不会存在干涉公司管理和决策，这些都非常有利于公司的稳定和发展。公司的高层管理人员都是具有丰富的有色金属矿业管理经验，这将大大提升公司的决策效率和核心竞争力。
􀂄  公司作为黄金、铜和锌生产为主的多金属生产企业，盈利主要受金属价格的波动的影响。虽然由于全球货币市场处于不稳定周期以及全球通货膨胀正在加剧，未来黄金价格仍将维持高位，并有进一步创出新高的可能，但美元汇率筑底会抑制全球资源价格，有利于抑制通涨，美元反弹会打压黄金作为对冲美元下跌避险工具的吸引力，因此黄金上涨空间相对有限。同时由于全球经济增速下滑明显，铜价上涨空间有限；全球产能大幅增长，未来锌价上涨空间也有限。一旦美元触底反弹，金属价格的波动会相当剧烈，加上地质勘查工作和收购兼并存在不确定性，都成为影响公司未来的主要风险因素。虽然2000-2007  年公司年均净利润复合增长率超过30%，但公司未来三年矿产金产量平均增长率为17%左右，公司未来业绩将保持稳定而非高速发展。预测2008-2010  年EPS（摊薄）分别为0.28、0.30  和0.35  元。