􀂄  垄断优势明显的增值税发票防伪税控系统提供商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主业涉及增值税发票防伪税控系统及配套设备、税控收款机、IC卡、金盾工程、计算机分销等；主要承担国家一些大型工程，如金税工程、金卡工程、金盾工程以及一些行业的系统解决方案。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司在防伪税控系统领域具有垄断优势，目前是国内唯一一家系统提供商，业务覆盖的增值税一般纳税人用户数量为190多万户。从04年开始，每年国内增值税一般纳税人数量始终保持25万以上的自然增长，为公司发展提供了稳定的现金流。
  􀂄  防伪税控业务为平台的多元化发展。公司07年主营业务收入48亿，同比增长30％；净利润4.7亿，同比增长32％。其中核心业务防伪税控系统收入为16亿，同比增长1.9％；营业利润8.2亿，同比增长2％。收入与利润基本和上年持平，主要原因是06年“一机多票”政策使新增用户较多，而07年属于自然增长年份；同时，防伪税控业务占收入比进一步下降至34%，已经远低于非防伪税控业务占收入比的66%。
  􀂄  一般纳税人门槛降低和科工集团整合。关于一般纳税人门槛降低政策的出台，根据我们了解的情况，目前仍在调研论证阶段，但今年推出的可能性较大；据了解，降低门槛当年大概新增10－40万户防伪税控用户，对应每股盈利增厚为0.37－1.49之间；对于科工集团整合并注入相关资产事件，上市公司持谨慎态度，08年外延式收购任务为2家公司，主要围绕公司上游的芯片技术公司，非防伪税控配套业务的优质中小型公司等。
  􀂄  盈利预测及估值。我们预计公司08，09年总收入分别为57亿和69亿元，每股收益分别为1.7和2.1元，如果算上一般纳税人门槛降低新增户的收益，2008年公司每股收益可以达到2.07－2.26元之间，鉴于公司的垄断竞争地位、08年的政策刺激和外延式收购兼并预期，我们看好公司的长期投资价值，目标价格区间为30－32元（除权后），给予公司“增持”的投资评级。