◆业绩增长乏力，有待于电信业重组，维持“中性”评级：
联通公布了其一季报，营业收入259.5亿元，比上年同期增长6.0%；归属于母公司的净利润12.09亿元，同比增长1.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中GSM移动通信业务服务收入比上年同期增长7.2%，  ARPU值为44.  3元；CDMA移动通信业务服务收入比上年同期增长1.9%，  ARPU值为53.  3元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
我们认为，相比中国移动的一季报营运数据，联通增长明显乏力，与中国移动差距越拉越大，改善业绩只能寄希望于电信业重组，维持“中性”评级。
◆GSM  业务是联通近阶段发展的重点，电信业重组是必然：
结合中国联通4  月19  日公布的2008  年3  月份的数据，GSM  用户数在过去的3月份增长较快，GSM后付费用户与预付费用户相加后净增用户数当月达到132.4  万，是中国联通2004  年以来当月GSM  用户净增用户数最多的一个月。
而反观CDMA  用户数的增长，CDMA  后付费用户与预付费用户相加后净增用户数当月仅30.1  万，虽然高于上个月净增用户数，但也在2007  年以来当月净增用户数排名倒数第二。
若综合今年1-3  月份的用户数据量来看，GSM  用户月平均增加122  万户，而CDMA  用户月平均增加仅29.4  万户，以上数据与中国移动的月平均增长568  万户，差距较大，电信业重组后有望改善目前的这种局面。
在此，我们重复针对联通2008  年2  月份数据点评时出具的快报《数据部分体现未来战略》中的观点，用户数量才是决定电信运营商未来发展的关键。公司目前可能将发展重心更多地调整到GSM  业务上，为即将到来的3G  重组做准备。