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歌华有线研究报告:中投证券-歌华有线-600037-持续投入造成业绩低谷,期待政策松绑-080424

股票名称: 歌华有线 股票代码: 600037分享时间:2008-04-25 13:06:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王鹏,冷星星
研报出处: 中投证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 255 KB 分享者: 黑****水 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  08年公司依然有巨额资本支出,将导致业绩进一步下滑,预计每股收益为0.28元,同比下降19%,但08年可能成为业绩的最低点,根本原因是目前公司经营受制于政策约束;预计08年下半年或09年这种约束将放松,09-10年每股收益将分别回升到0.43、0.77元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  在目前以业绩论英雄和以较低市盈率为估值标准的市场中,公司的价值可能难以得到多数投资者的认可。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是,我们依然认为公司的价值并不能仅仅以净利润来衡量,由于折旧增加带来的利润下滑的利空因素终将因数年后折旧大幅减少带来的利润暴涨而终结。EV/EBITDA更能反映公司的经营业绩。虽然08年EV/EBITDA达到29倍,但预期09-10年EV/EBITDA分别为18倍,12倍,已经偏低。给予“推荐”评级。

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