扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

中国石化研究报告:招商证券-中国石化-600028-业绩预减和财政扶持政策的点评-080420

股票名称: 中国石化 股票代码: 600028分享时间:2008-04-25 11:07:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋
研报出处: 招商证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 219 KB 分享者: min****tto 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀂉  进口原油增值税先征后返的财务影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们按照1.25  亿吨进口量和不交所得税的情形下重新做了计算。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)修正之后跟之前有了明显改善,主要体现在两点:第一,在100  美元/桶以下中国石化的业绩相当可以,至少能维持在0.85  元/股,第二,到了115  美元/桶以上这个政策才失效。
􀂉  政策分析。按月预拨和清算,有走一步看一步的意思。这个政策要达到的目的是不能让中国石化亏,但又不能让中国石化赚太多的钱。如果某个月油价回调到95  美元以下,这一政策可能不一定会执行(当然我们认为按季平衡这个问题的概率大)。我们又根据这个情况重新对结果进行修正。
􀂉  原油储量。2007  年公司新增原油可采储量21  百万桶,出现了大幅的下降。主要原因在于公司对以前的部分储量进行了修正,这个数量在250  百万桶左右,这部分储量不是消失了,而是从原来的1P  储量调整到了2P  储量,只要以后工作量跟上去,这部分储量大部分都能回归到1P  上来。再一点,从公司扩展与新发现这一项来看,仍然保持在148  百万桶,跟06  年保持一直,表明在新油田的勘探和发现上并没有出现趋势的逆转。
􀂉  投资建议:中国石化的股价经历了大幅的调整,目前的股价已经充分反应了盈利趋势的恶化,进口原油增值税先征后返的政策稳定了业绩,我们认为中国石化具备了投资机会,建议买入。虽然大级别的机会需要原油价格的一个中期调整。我们维持对中国石化08、09  和10  年的业绩预测分别为0.50、0.95和1.20  元。调整目标价至18  元,维持“强烈推荐A”的评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com