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中国中铁研究报告:中投证券-中国中铁601390-刚果项目将成为公司战略实施的转折点

股票名称: 中国中铁 股票代码: 601390分享时间:2008-04-25 10:04:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗泽兵
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 190 KB 分享者: ic****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  刚果项目成为公司“以技术换项目,以项目换资源”战略实施的转折点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近期公布的刚果项目是这种战略的最典型体现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们现在还不完全清楚这个项目的进度和收益水平,但认为这将是公司将在铁路领域明显的技术优势转化为超额利润的有效途径。我们认为目前市场还没有完全意识到这一战略给公司带来的价值增长。随着这部分业务比例在2  季度乃至下半年明显增加,公司将会得到市场更多的认同;
􀂾  加大存货的购入,抵御成本上涨压力。公司07  年经营性现金流下降的主要原因是为了规避价格上涨的风险,公司大幅度购入原材料以保持未来毛利率的相对稳定。同时也利用这部分资金,增加了大量的土地储备。4  季度,新增10  余个项目,土地储备增加了100  多万平米,这相对于招股说明书披露的土地储备有了30%以上的增长。08  年相对07  年房地产收入和利润都将实现100%以上的增长;
􀂾  投资建议。预计公司08-09  年EPS  分别为0.25、0.35  和0.47  元,复合增长率在40%以上。我们看好公司的发展战略和未来长期增长,给予公司6-12  个月10.5  元的目标价并维持“强烈推荐”的投资评级

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