报告摘要:
公司公布2007年年报及2008年1季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007年实现营业收入11.52亿元,同比增长80.57%;利润总额1.66亿元,同比增长81.51%;归属于母公司所有者的净利润1.47亿元,同比增长80.71;每股收益0.56元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008年第一季度实现营业收入3.81亿元,同比增长145.61%;利润总额3600.9万元,同比增长193.3%;归属于母公司所有者的净利润3122.8万元,同比增长199.88%;每股收益0.12元。
公司2007年及2008年1季度业绩大幅增长主要源于产、销规模的扩大。2007年小型工程机械产品销售收入同比上升了123.04%,小型液压挖掘机和滑移转向装载机处于产能释放阶段,销量大幅提升,随着产能逐渐释放,规模效应将越来越显著。
公司业绩主要增长点在于:1)挖掘机产能进一步释放。公司小型挖掘机具备进口替代及向欧美发达国家出口的能力,我们对公司挖掘机的销售前景持乐观态度,预计2008年销量将达到约4800台,根据行业协会统计数据计算,同比增长超过80%;2)高铁建设高峰期的到来为旋挖钻机产品提供了良好的市场环境。预计2008年旋挖钻机销量将超过百台,实现翻倍以上的增长;3)滑移转向装载机产品是规模化效应显著的产品,目前尚处于推广、小批量生产阶段,产、销量较小,产品达产后将实现1000台/年的产能,产品将以出口为主。滑移转向装载机将会是公司未来业绩的增长点。
值得关注的是公司注重研发投入,拥有完善的研究体系,自主创新、产品研发能力较强。逐渐向高端化发展,提高产品附加值、实现产业升级是工程机械行业未来发展的大方向。注重研发、拥有完善的研发体系是公司的重要竞争力。
公司正处于高速发展轨道中,我们预计公司2008-2010年每股收益分别为:1.05元、1.98元、2.89元;目前市盈率26.7倍、14.2倍、9.7倍;市净率8.6倍、 6.1倍、 4.2倍;首次评级“增持-A”,目标价37元。