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北辰实业研究报告:西南证券-北辰实业-601588-新股定价分析报告-060920

股票名称: 北辰实业 股票代码: 601588分享时间:2006-09-20 17:11:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈毅聪
研报出处: 西南证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 410 KB 分享者: san****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      投资摘要:
        北辰发行询价区间为2.35-2.40  元,新发行15  亿股,9  月25  日网上申购。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计公司06  年、07年每股收益分别为0.095  元、0.11  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)若单从A  股地产类主要上市公司的每股土地储备与股价的比值出发,估值在1  元左右;公司H  股(0588.hk)9  月20  日中午收盘价2.36  港元,折人民币2.41元;估算公司的净资产重估值(RNAV)约为3.6-4  元,取20%的折扣,估值为2.9-3.2  元;采用PE的相对估值方法,得到的估值为1.44-1.57  元;假设募资投向的2  个项目在09  年体现效益,届时每股收益可能超过0.23-0.25  元,届时取13  倍PE,年风险报酬率12%进行两年的折现,现在估值为2.38-2.59  元。公司发行后每股净资产约2.325  元左右。综合估值为2.4-2.5  元。
        近期新股炒作过于火爆,大盘(包括地产股)也还在高位,且正在炒作奥运概念(我们认为该概念炒作过火),预计上市首日价格可能高于我们的估值5%-15%左右,即达到或超过2.6  -2.7  元。发行价格为2.35-2.4  元/股,可考虑参与申购。我们对公司在建项目奥林匹克公园会议中心、募投项目之一的媒体村项目均不太看好,认为存在变数,不如住宅项目。
        报告等级:★★★
        

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