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深发展研究报告:国海证券-深发展-000001-资本充足率首次达标估值较低凸显介入良机-080423

股票名称: 深发展 股票代码: 000001分享时间:2008-04-24 21:34:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯伟
研报出处: 国海证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 145 KB 分享者: cha****gle 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
1.一季度净利润同比增长87.7%,基本符合预期
深发展银行今日发布08  年一季报,截至08  年3  月末,资产总额为4094.74  亿元,同比增长42.3%;净资产140.41  亿元,同比增长97.6%;净利润10.04  亿元,同比增长87.7%;基本每股收益0.43  元,大致符合预期;年化后的加权平均净资产收益率高达26.75%,公司盈利能力非常强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2.资本充足率8.41%首次达标
资产负债规模和结构进一步扩大和优化,新增负债中次级债的成功发行,带来65  亿元的附属资本,解决了深发展资本充足率不足的问题,截至3  月末,公司的资本充足率上升至8.41%,五年来首次超过监管标准。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,公司即将于2008  年6  月到期的第二批认股权证如能充分行权,将会给本行带来约19  亿元的核心资本,2007  年12  月初已经股东大会批准对宝钢集团的非公开发行,按协议能为本行补充约42  亿元的核心资本(该方案已报有关监管机构进行审批)。随着深发展资本充足率的达标和进一步提升,这将使公司开设新的营业网点和开展新业务等扩展成为可能,将在机构拓展和更多业务领域方面获得机遇。
3.  各项业务增长强劲
净利息收入依然是深发展的主要利润来源,截至08  年3  月末,公司的净息差上升至3.36%(上年同期为3.12%),提升了0.24  个百分点,净利息收入增长47%;同期手续费及佣金净收入同比增长83%,营业费用收入同比增长48%(主要由于人员的增长和薪酬体系的改革)。
4.资产质量继续改善,不良贷款余额和不良贷款率又一次实现双降。
截至08  年一季末,公司不良贷款余额为120.67  亿元,不良贷款率为5.15%。公司没有在一季报中具体披露拨备覆盖率数据,只公布拨备充足率为136.4%,比年初提升9.2  个百分点。实际上公司97.2%的不良贷款都是发放于2005  年之前,截至08年3  月末,公司自2005  年初到2008  年3  月末截止,发放的不良贷款总数为3.4  亿元,仅占全部不良贷款的2.8%。

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