投资要点：
  公司是研制、生产和销售耐火材料产品并承担后续承包业务的高温材料企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要产品包括透气砖类、座砖类、散料类、滑板水口类、三大件类、镁碳/铝镁碳类、冲击板/挡渣板类、蓄热类、电炉顶类及其他耐火材料，其中透气砖国内市场份额第一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  2000  年至今，钢铁、建材、有色金属等高温工业高速发展，加之得天独厚的资源优势，我国耐火材料行业保持快速增长态势。
  原料充足、下游需求增长和国际制造业向我国转移，耐火材料行业未来必然呈现增长趋势。行业有望形成若干家大型企业集团，成为我国乃至全球耐火材料产业的支柱力量。
  公司产品有创新产品多、技术含量高的特点，其主要业务代表着行业的发展方向。近年来销售收入稳步增长，更显示公司对新盈利增长点较好的把握能力。
  公司未来业绩增长的主要动力为产能增加和产品价格提升。在确保公司在不定形耐火材料优势地位的前提下，提高滑板水口、镁碳/铝镁碳砖等毛利率较高产品产量，是公司未来产品结构的发展方向。
  公司计划发行6000  万股，占发行后总股本14.94%，募集资金投入四个项目。本次募投项目仅是公司未来做大做强的一个步骤。自身业务代表着行业未来发展方向，日趋熟练的资本动作，看好公司发展前景。
  给予耐火材料行业08  年15  倍的估值。鉴于公司良好的增长趋势和未来行业并购中的机会，给予公司08年20－25  倍市盈率，每股合理价值在5.60－7.00  元之间，合理价值中枢为6.53  元，给予公司短期、长期均为“增持”的投资评级。首日运行区间：8.40－10.50  元
  风险提示：对钢铁行业依赖性过大、应收帐款回收、外汇政策及人民币升值风险。