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晨鸣纸业研究报告:大通证券-晨鸣纸业:000488-行业景气推动公司业绩成长-080424

股票名称: 晨鸣纸业 股票代码: 000488分享时间:2008-04-24 13:13:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张喜
研报出处: 大通证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 增持
研报大小: 361 KB 分享者: xia****uz 我要报错
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【研究报告内容摘要】

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公司业绩快速成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007年公司实现营业收入151.65亿元,同比增长26.55%(完成机制纸产量287万吨,同比增长18.11%);净利润9.68亿元,同比增长171.12%,对应基本每股收益0.60元,主业部分超出预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
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毛利率稳步回升。伴随着行业景气向上,供求关系好转,公司各纸种相应提价,加之自配浆线逐渐发挥效应,毛利率在2007年下半年稳步回升,由2006年的19.0%上升至07年的20.4%,其中机制纸毛利率由2006年底的18.8%提高到20.3%。
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扩张整合后规模经济渐显,营运效率不断提高。公司的纸种多元化、全国性扩张战略在实施之初,曾因整合滞后而使费用高企,近年来公司不断完善统一管理系统和优化生产流程,期间费用率已呈现下降趋势。
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湛江项目开工建设在即。公司未来纸业新增产能较少,除了进一步提升07年投产的本部30万吨超压纸和吉林晨鸣18万吨轻涂纸项目效益外,将仅再上一条12万吨美术涂布印刷纸,预计2008年6月份建成投产。行业景气延续,公司依靠龙头地位继续受益,业绩增长质量提高,建议“增持”。

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