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好当家研究报告:光大证券-好当家-600467-扩张海域驱动业绩潜在增长-080424

股票名称: 好当家 股票代码: 600467分享时间:2008-04-24 10:25:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋小东
研报出处: 光大证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 买入
研报大小: 389 KB 分享者: hy1****81 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆新增海域进展获得突破构成潜在业绩增长动力:
除去现有的3  万亩海参围堰,公司近阶段确认的20  万亩深海海域构成了潜在的业绩增长动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据公司与黄海所的可研报告,20  万亩海域可养殖海参的面积在9  万亩左右,预计投资需15  亿,成活率达50%时,年毛利在20  亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按照公司近期的开发步骤,08  年将预投部分礁石和参苗,进度理想将大面积开发。由于深海开发具有的极大不确定性,我们对开发进展并不抱过于乐观的态度,如果新增海域养殖获得试验性突破,将极大提升公司未来业绩提升的空间。同时,如果存在荣成附近新围堰海域进行海参养殖,也将提升公司业绩的成长空间。
◆旺季来临,海参价格可能再次上涨,维持“买入”评级:
好当家的过去的业绩和股价表现来看,每年股价大涨总发生在二、三季度,一方面海参销售旺季发生在二、四季度,二季度是开始体现新年度利润的开始;另一方面,每年的二季度海参报价是新年度的价格,往往比去年有不同程度的上升。所以,我们认为随着新的旺季来临,海参价格可能再次上涨,带动公司业绩和股价的上升。我们维持公司08-10  年0.40  元、0.52  元和0.67  元的盈利预测,这部分并不包含我们对新增海域的业绩贡献,我们认为好当家的吸引力在于既有自有海域价值的稳定增加,又有新增海域的可能性增值,维持“买入”评级。

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