􀁺  当前业绩假设可以容忍08  年人工成本及营销费用增加20  余亿：我们认为公司的盈余管理行为将长期存在，因此大幅上调了人工成本及管理费用计提比例。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】模型计算结果表明，即便吨煤成本同比上涨20%（其中人工支出累计增加14  亿，较07  年增加50%以上）、费用增加超过7  个亿，公司仍可达到我们之前的业绩预测——实现每股收益1.82  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  基本面假设未变，即便考虑“盈余管理”业绩预测仍有支撑，当前估值安全，维持“增持”评级：我们认为当前看好公司的基本面假设并未发生改变——实际上，炼焦煤供需紧张的趋势已经使得公司精煤售价从去年同期的640  元/吨提高到1100  元/吨以上，而且长期来看冶金煤供不应求趋势也未发生改变，在充分考虑盈余管理风险基础上，我们认为对于08  年的业绩预测仍有支撑。当前股价具备估值优势（不足22  倍），维持增持评级，6  个月目标价50-55  元