对外投资公告点评
􀁺    北京双鹭药业股份有限公司（以下简称“公司”）近日与自然人傅蕖签订股权转让协议，公司以现金出资375    万元人民币收购傅蕖持有的北京瑞康医药技术有限公司（以下简称“瑞康医药”）25%股权，公司同时与瑞康医药签订技术转让合同，瑞康医药将818    一类新药项目的临床批件转让给公司，由公司承担818    临床试验的所有费用，产品上市后利润双方分成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该项目不构成关联交易。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺    瑞康医药公司简介：瑞康医药成立于1999    年7    月6    日注册资本1500万元北京瑞康医药技术有限公司成立以来一直专业从事医药产品和技术的开发，通过长达8    年多的技术开发和技术攻关，具有系列创新成果，包括治疗男子不孕症的一类新药等共17    项各种国内外专利技术产品、工艺。瑞康医药2007    年底经审计的流动资产合计46    万元；固定资产原值434    万元，    净值110    万元；无形资产及其它资产合计337    万元；所有者权益合计493    万元。公司尚有独家产品治疗肌肉痉挛、疼痛的松驰剂—盐酸环苯扎林，该产品已与某制药企业合作，瑞康医药享有该产品40%的利润分成。
􀁺    818    一类新药项目简介：该项目系瑞康医药历时八年自主研发、拥有独立知识产权的国家一类创新药，    主治男性精子质量低下和不育，药效明确。目前已申请包括中国、美国、欧盟、日本等17    个国家和地区的发明专利，已获得中国（含台湾、香港）、美国、日本、俄罗斯发明专利证书，其他国家的专利正在陆续授权中。818    项目已于2005    年5    月向国家食品药品监督管理局申报临床研究，2008    年1    月完成全部技术审评并转国家食品药品监督管理局等待审批，近期将获得临床批件。目前，欧美等先进国家生育率不断下降，世界各国男性由少精弱精引起的不孕症的发病率不断上升，而目前国际上在男性少精弱精及不育症治疗方面缺乏有效的药物，导致发达国家生育率普遍下降。818    是具有国际创新、独立知识产权、开发周期短、风险相对较小且商业前景广阔的一类创新药。
􀁺    公司收购瑞康医药股权所带来的积极影响：公司收购瑞康医药股权并签订技术转让合同，既符合公司围绕主业在相关大健康产业链适度进行上下游股权投资的发展思路，同时也是公司投资潜力品种、培育重磅产品、加强与国内外研发、生产优势企业合作的开端，瑞康医药兼有创业投资概念，预计本次股权投资在未来三至五年将给公司带来良好的投资回报。受让818    一类新药项目是公司主动与外部优势企业合作，共同合作开发优势高端大品种的积极探索，该产品市场前景广阔，将与公司目前研发的治疗不孕症新药形成系列，同时该品种海外市场销售前景极具潜力，其出口有利于促进公司其它产品的出口。同时瑞康医药可以对跨国制药集团在欧美日市场进行专利许可，收取许可费用及销售提成作为盈利模式。今后公司仍将加快与外部优势企业和优势项目合作的步伐。
􀁺    我们预计双鹭药业2008    年、2009    年的每股收益为2    元、2.7    元，以上一日收盘价57    元计，相对应的预测市盈率为28    倍，21    倍，估值在生物医药板块中处于低端，给予该股买入的投资评级。