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山东海化研究报告:江南证券--山东海化年报点评-价值低估的纯碱龙头20080421

股票名称: 山东海化 股票代码: 000822分享时间:2008-04-23 22:08:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢全治
研报出处: 江南证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 64 KB 分享者: wai****83 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
􀁺  2007  年度,公司实现营业收入860538.92  万元,营业利润58271.45万云,其中利润总额59766.85  万元,净利润34272.86  万元,与去年同期相比分别增长了2.60%、26.84%、28.30%和15.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司利润的增长主要是由于2007  年第四季度纯碱价格的上涨以及公司管理费用的降低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  纯碱是公司利润的主要来源,目前公司拥有纯碱产能220  万吨/年,2007  年纯碱产量200  万吨,为了进一步做大做强纯碱产业,提升公司的核心竞争力,公司将加快废弃物综合利用扩产40  万吨/年优质纯碱项目的建设。该项目建成后,公司的纯碱产能将达到260  万吨/年,进一步奠定了公司在全国纯碱行业中的龙头地位。
􀁺  为进一步稳定生产成本,保证纯碱盈利能力不下降,公司将向上延伸产业链,加大对纯碱上游原料盐资源的控制,积极推进东营100万吨/年的卤盐工程项目的建设。2008  年初公司以持有的山东海化魁星化工有限公98%的股权与海化集团持有的山东海化羊口盐场有限公100%的股权进行置换,公司原盐资源得到了进一步的提升。
􀁺  2007  年6  月,根据潍坊市人民政府的统一规划和城市环境治理的需要,按照市政府的要求,公司所属的山东海化金星化工有限公司整体关停。潍坊市对该企业因关停造成的有关损失,在全面核实的基础上,由市政府用相应的资金和资产弥补,以确保该公司资产不会受到损失。
􀁺  公司2008-2010  年的每股收益分别为0.863  元,0.945  元和1.015元,相对应的市盈率分别为12.24  倍,11.18  倍和10.40  倍,我们给予公司“增持”的投资评级。

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