􀂉  08  年一季度业绩大超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年1-3  月，公司实现营业收入、利润总额和净利润分别4.03  亿元、7064.2  万元和5700.9  万元，同比大幅增长了141.9%、140.58%和184.69%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收入和利润获得如此强劲的增长，主要原因是公司销售规模进一步扩大，冬装及春装销售业绩较好，而且部分夏装提前发货所致。其中单店效率提升的趋势得以延续，而剔除掉夏装业务的增长仍在100%以上。
􀂉  毛利率小幅提升，营业费用增长与竞争状况以及快速发展的要求相匹配。公司收回给经销商较低的折扣，一季度毛利率持续获得了提升，同比上升了约0.4  个百分点。销售费用增长了272.86%，我们认为这与公司目前所处竞争升级阶段的初期，中低档代理模式靠广告轰炸提升销售的情况，以及公司快速发展的要求相一致的。管理费用增长远低于销售收入的增长，经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加84.58%。
􀂉  盈利预测和投资建议：根据公司一季度的经营情况以及公布的对08  年1-6  月经营业绩的预计，我们认为公司全年的收入和利润情况很有保证。订货会情况良好，单店效率在提升，募集资金建设门店拓展顺利，同时考虑到奥运年，广告费支出可能超出预期的情况，我们据此上调了公司的盈利预测，我们将公司08、09  年业绩分别由0.73  和1.10  元/股，提高到0.78  和1.17  元/股。作为最高速发展的品牌公司，维持“强烈推荐”的评级。