报告摘要：
一季度营业收入和净利润高速增长，中报预增50%以上：公司2008年一季度实现营业总收入4.03亿元，利润总额7062.40万元，净利润6102.64万元，归属于母公司所有者的净利润5700.91万元，分别同比增长141.90%、121.44%、146.75%和184.69%，折合每股收益为0.30元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，公司还公布了中期业绩预增公告，08年中期净利润同比预增100%－150%，其中归属于母公司所有者的净利润同比预增50%以上，经计算，我们预计公司08年中期净利润在8000万元左右，不考虑利润分配后股本增加，预计中报EPS在0.40元左右，业绩仍然保持高增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
渠道快速扩张在销售旺季对业绩的提升更为明显：我们认为公司一季度业绩高增长的主要原因是渠道快速扩张在销售旺季中对销售收入的提升作用更为明显。由于春节因素和春季订货会的召开，一季度是公司传统的销售旺季，冬装和春装销售业绩要好于其他季度，同时由于去年加快渠道扩张速度，不仅体现在新增门店519家，更加快生活馆、旗舰店等大面积销售终端建设，使得店铺实际销售面积同比增长86%，销售面积的大幅提高在销售旺季对销售收入的提升作用更为明显，这是公司一季度营业收入大幅提高的主要原因。
可控的期间费用率和较低的所得税率是净利润高速增长的主要原因：公司一季度销售毛利率为37.16%，比去年同期小幅提高0.4个百分点；期间费用率为18.72%，同比增加2.89个百分点，环比下降0.52个百分点，主要是由于销售规模的扩大带来的广告、宣传费用的增长以及直营店铺租金的快速攀升，使得一季度销售费用率同比增长5个百分点，达到14.32%，但管理费用率和财务费用率同比下降了1.05和0.64个百分比，总体而言相对于业绩的快速增长，期间费用率处于可控的范围内。此外，受益于所得税率的下调，公司一季度实际所得税率同比下降了8.89个百分点，仅为13.59%，也是净利润增幅远高于营业收入
增幅的主要原因。