报告摘要：
　　正如我们在去年报告中指出的那样，资本市场下跌时净资产没有任何平滑空间，而净利润有较大的平滑空间，保险公司的短期风险在于资产负债表而不是利润表。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】太保1季报恰恰出现了这种情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2008年1季度，公司净利润18.19亿元，同比增长14%，其中归属于母公司所有者的净利润为17.9亿元，同比增长34%。
　　公司净利润增长主要的原因是浮盈释放带来投资收益的大幅增长。2008年1季度，公司投资收益65.75亿元，同比增长66%。除了投资收益增长以外，其他的两个原因是营业外收支从去年同期的-200万元增加至1.25亿元，有效税率从去年的26%下降至19%。营业外收支大幅增加的原因是非流动资产处置的收益，有效税率的下降我们猜测主要是因为基金分红带来的免税收入，事实上去年全年公司的有效税率已经降至16%。
　　由于权益类资产公允价值的下跌，公司的投资资产从去年年末的2864亿元下降至2790亿元，下降幅度为3%，其中下降幅度最大的是交易型金融资产。总资产从去年末的3090亿元下降至3069亿元。公司股东权益从去年末的633亿元下降至554亿元，下降幅度为13%，归属于母公司股东权益从去年末的628亿元下降至550亿元，下降幅度为12%。
　　将去年年末10大重仓数据与今年1季报的数据作比较可以看出，中国平安、中国远洋、中国石油和中国中铁退出了10大重仓，其他的6支重仓股持仓数量未发生任何变化，即工商银行、海通证券、深发展、攀钢钢钒和交通银行。公司一季度明显增加了债券型基金和封闭式基金的配置，显示了其避险的考虑。
　　按照公司1季度末10大重仓数据，假设持仓未发生变化，其市值从期末的131亿元下跌至124亿元。与投资成本相比仍有15亿元的浮盈，浮盈仍有一定的释放空间。