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研究报告:高华证券-宏观经济分析报告-080422

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-04-23 13:13:37
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋宇,梁红
研报出处: 高华证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 193 KB 分享者: wuz****988 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        3月份高盛中国经济指数同比增长11.4%,高于1-2月份10.4%的同比增幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经季节调整的季环比增长从1-2月份的14.3%加速至16.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在GSCA的组成部分中,工业增加值和发电量的强劲增长抵消了货运和客流量增长的放缓,成为该指数上升的主要原因。中国经济景气监测中心-高盛同步指数(CEMAC-GS  Coincident  Indicator,彭博代码:CNCICI  Index)从2月份的102.62小幅上升至102.64。
        但第一季度总体增长有所放缓。2008年第一季度GSCA同比增长10.7%,低于2007年第四季度11.6%的增幅,与近期公布的GDP数据相一致。GDP增长从2007年第四季度的11.3%降至2008年第一季度的10.6%(国家统计局只公布了修正后的年度GDP增长数据,2007年第四季度数据为我们的估测)。中国经济景气监测中心-高盛同步指数(CEMAC  Coincident  Indicator)也从2007年第四季度的103.2下降至2008年第一季度的102.62。
        同时,中国经济景气监测中心-高盛领先指数(CEMAC-GS  Leading  Indicator,彭博代码:CNCILI  index)从2月的103.23微降至3月份的103.22。强劲的消费者预期指数和物流指数被股票市场指数、广义货币供应量和新开工投资项目以及新开发房地产项目的疲软所抵消。
        衡量国内大宗商品价格的高盛中国大宗商品价格指数(GSPCC,彭博代码:ALLX  GSCP)在最近几周趋稳,但该指数及其增幅仍处于高位(见图表2)。尽管面临季节性下行压力,煤炭价格仍保持稳定,体现出需求的强劲。钢铁价格持续上涨,与近期强劲的工业增加值和固定资产资数据相一致。GSPCC当前的水平及其与工业品出厂价格指数关系的历史走势显示,工业品出厂价格指数可能会在未来几个月继续上升。
        3月份经济活动数据印证了我们的观点:虽然2008年第一季度经济活动增长势头有所放缓,但通胀风险仍然较高。由于通胀压力居高不下,我们认为中国的经济增长速度需要在第一季度水平上进一步放缓,才能使通胀降至目标水平。但3月份经济活动的反弹再次凸显出当前调控政策在减缓经济增长和抑制通胀的效果的不确定性。

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