公司发布07 年报公告,公司实现主营业务收入129974.53 万元,比上年同期减少20.23%;主营业务利润18164.54 万元,比上年同期减少0.78%;净利润4033.75 万元,比上年同期减少39.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07 年EPS 为0.15 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
公司战略调整思路日益清晰。从年报信息来看,公司经营战略调整的步伐有所加快,这一点也 可从公司证券简称由“永鼎光缆”变更为“永鼎股份”中可见一斑。我们前期报告中指出,随着公司规模的不断扩张以及市场竞争环境的不断变化,公司的发展战略有所调整的迹象十分明显。目前公司的主营业务有三部分:光电缆为主的通信业务、房地产业务、医疗及交通业务。我们认为,房地产、医疗和交通业务对公司经营业绩的影响将日益加大,我们对后续公司价值的评估标准将相应有所调整。
通信业务表现稳定。2007 年公司通信业务毛利率为11.13%,同比上升了2 个百分点。总体看来,公司的通信业务作为传统主业,整体经营状况日趋好转,子公司湖北永鼎红旗实现了盈利。我们注意到,公司在07 年加快了产品结构调整和技术创新,在开拓国外市场的同时,也关注内需市场的拉动,使销售处于平稳状态。其中,海缆和光电复合缆出口较往年有很大突破,其中出口于科威特、荷兰及美国等国家均保持着良好的发展势头。
房地产业务后来居上。从年报信息来看,公司目前主要在建项目有新天地家园南区项目及鼎欣世家和鼎欣城项目。其中,新天地家园南区定销房项目已于12 月26 日竣工交房;鼎欣世家和鼎欣城项目是公司首次开发的商住型、纯市场化操作项目,年内已分批逐步竣工并进入营销期。值得注意的是,为了增强房地产业持续发展能力,报告期内公司新增土地面积达31.5 平方米,为公司后续发展打下坚实的基础。我们重申前期观点,房地产业务将在08 年后进入业绩强劲释放期。
业绩下滑并不意外,期间费用控制仍有较大改善空间。在前期的报告中,我们指出公司07 年业绩会出现一定程度的下降(我们对公司07 年EPS 的预测为0.18 元)。年报数据显示,公司业绩下滑同时,公司的期间费用却逆势上扬,公司的营业费用同比增长了21%,管理费用同比大增了79%,财务费用也同比增长了41%。但我们也注意到,管理费用大增的主要原因主要是苏州永鼎医院开办费转入所致。总体看来,未来公司的费用控制仍有较大改善空间。
投资建议:维持对公司2008 年、2009 年0.39、0.51 元的业绩预测,维持对公司“推荐”的投资评级。