投资要点
  􀂄  4月19日，山东海化（000822）公布年报，2007营业收入为860538万元，同比增长2.6%；实现营业利润58228.83万元，同比增长26.63%；净利润34315万元，同比上升15.79%；EPS0.42元，与我们预测值0.43元相差不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  􀂄  公司利润增长原因主要为公司产品产量增加及生产成本的降低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司可转债转股，使得总股本较去年增长17.17%。
  􀂄  纯碱行业在08年将保持较高景气度。主要原因为纯碱产量难以满足下游行业的需求。根据目前的统计资料，08年纯碱新增产能不大，增幅在6%左右；而下游行业需求快速增长，如玻璃行业，预计增速在10%以上，而其它下游行业如氧化铝，化学工业等，均在10%到30%的增幅。
  􀂄  公司的成本优势将在08年充分体现。公司有自备盐场，在建的东营井矿盐项目成本比海盐生产成本更低；生产用水、电、气来自集团，价格较为稳定。在原材料价格不断上涨的情况下，公司的成本优势将充分体现。
  􀂄  07年底以来公司主要产品纯碱价格不断上涨，08年一季度纯碱价格同比增长15%以上，预计将给公司每股收益带来近100%的增长，其一季度EPS可达0.22元。
  􀂄  公司2008年EPS为0.75元，09年可达0.93元。根据4月21日收盘价9.5元计算，公司08年、09年动态PE分别为12.6倍、10.2倍，接近历史上较低水平（如04年16倍，05年9倍），给予“买入”评级。