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福耀玻璃研究报告:联合证券-福耀玻璃-600660-汽车生产增速放缓影响一季度业绩-080422

股票名称: 福耀玻璃 股票代码: 600660分享时间:2008-04-22 17:23:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚宏光
研报出处: 联合证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 39 KB 分享者: fra****55 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        考虑到原油价格和纯碱等材料成本可能超出预期的上涨压力,我们调低公司2008  年和2009  年EPS  分别至1.26  元和1.63  元,。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但基于公司较低的估值水平和稳定成长的趋势,维持“增持”评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        1季度低于市场预期,主要原因是国内汽车产出增速的放缓,汽车产量同比仅增长14.8%,对公司销售影响较大。海外订单执行稳定,此外,海外OEM  订单也因季节性因素在1  季度较少体现。
        1季度毛利率同比下降2.5  个百分点,成本及汇率上升的负面影响已充分体现。但浮法玻璃自给率进一步上升,广州、北京福耀投产带来的运输损耗成本节约,成本控制的效果较为显著,且采取了大量借贷美元措施规避汇率风险,销售净利率与去年同期基本持平。
        考虑到雪灾等因素影响,1  季度国内销售部分的增长不具有代表性,预计2季度后收入增长将会有所回升。海外维修市场销售增长较2007  年可能有一定放缓,但OEM  订单的确定性较高,我们预计全年1.2  亿美元的OEM  出口订单不会有大的问题。预计全年销售收入仍可达到67  亿元,增长30%。

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