08  年1  季度每股收益同比增长61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海螺水泥公告08  年1  季度净利润同比增长98.5%至4.5  亿人民币，高于市场预期；收入同比增长27.5%至46.15  亿人民币，主要是因为销量增长和水泥售价上浮。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于财务成本和一般及管理费用较高，经营利润同比增长18.8%。净利润同比增幅达到98%，主要是因为税金的大幅度下降。扣除这一积极因素，期内海螺水泥的业绩基本符合市场预测。税金的大幅降低是一次性的，主要因为去年国产所得税及税收抵免在一季度录入，之后的所得税率恢复正常，保持在20%左右。
        毛利率提高，经营利润率下滑。08  年1  季度海螺水泥的毛利率从上年同期的24.9%提高至25.3%。但是，经营利润率有所下滑，主要由高企的财务成本和较高的一般及管理费用致。同时，由于上述税金及少数股东权益原因，净利率从上年同期的6.3%提高至9.7%。
        增长前景稳定。预计未来几年海螺水泥的产能年均复合增长率将在15%左右，仍然落后于行业平均水平。公司计划在08  年8  月前增发新股，届时将缓解高达128%的净负债权益比。
        估值。海螺水泥目前A  股股价相当于23  倍的08  年预期市盈率，H股股价相当于25  倍的08  年预期市盈率。我们认为目前股价合理。我们对海螺水泥A  股和H  股均维持优于大市评级。