公司07  年实现规模和利润的大幅增长：销量1830  万台，收入380  亿元，同比增长44.33%，EPS1.58  元，同比增长83.56%，略高于我们之前预期的1.49  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全面摊薄ROE  达22.56%，持续保持家电行业和市场较高水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司同时公布了07  年利润分配预案：每10  股派3  元，每10  股转增5  股。
        公司07  年主要是规模驱动的快速增长，主要影响因素如下：（1）规模增长驱动利润增长44%；（2）毛利率下降驱动利润下降20%；（3）规模效应带来的费用节余驱动利润增长42%；（4）所得税率下降驱动利润增长15%。
        公司08  年经营目标是：收入增长25%，利润增长不低于25%。我们认为：通胀压力为公司08  年提升市场份额提供了外部条件，预计08  年仍处于规模驱动的成长阶段，09  年开始将分享寡头垄断优势带来的毛利率提升。
        公司07  年末预提费用21.7  亿元（主要是销售返利和维修费），而06  年末仅为1.9  亿元，公司保守稳健的财务政策为持续成长提供了良好的基础。
        公司现金状况良好：07  年每股经营现金3.34  元，07  年末现金余额41.3  亿元，应收票据74.1  亿元，同比分别增长201%和66%。在信贷紧缩背景下，充足的现金储备将极大提升竞争优势，并为财务公司提供了较大运作空间。
        空调行业的长期确定性增长前景明确、公司全球第一的竞争优势极其稳固，加之大小非解禁的新规定，我们给予“增持”的评级，暂维持前期盈利预测：08/09  年EPS  分别2.14  元/3.25  元，强烈推荐！