公司一季度实现营业收入25.97  亿元，同比增长56.47%；营业利润1.96亿元，同比增长37.58%；净利润1.67亿元，同比增长32.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按最新股本计算，每股收益0.31元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
l  公司一季度生产有色金属总量为27,575  吨，为年计划的24.76%，比上年同期增长10.01%。生产锡化工产品4,187  吨，为年计划的27.91%，比上年同期增长46.70%。生产锡材产品5,317  吨，为年计划的35.45%，比上年同期增长33.10%。
l  公司针对国家对出口锡锭加征10%关税及人民币不断升值的局面，对销售的品种结构进行战略性调整，减少了锡锭和焊锡锭的销售量，增加了锡材、锡化工产品的销售量，锡材产品和锡化工产品的销售量与去年同期相比分别增加了50.63%和87.24  %。得益于产品销售量的增加、主要产品销售价格同比上升32.14%，公司营业收入实现了同比增长56.47%。
l  根据2008  年关税实施方案，2008  年出口暂定税率表：锡矿砂及其精矿税率20%  、非合金锡10%  、锡废碎料10%  、未锻轧铟、铟废碎料、铟粉末15%  ，上述产品出口关税的上调，以及人民币继续升值，使公司一季度毛利率同比减少1.47  个百分点。
l  环比来看，公司一季度营业收入比2007  年四季度增长2.32%，营业利润增长51.94%，净利润增长13.61%。但根据公司业绩报告，2008  年一季度生产有色金属总量为27575  吨、锡化工产品4187吨、锡材产品5,317  吨；2007年四季度生产有色金属总量为24784吨、锡化工产2727  吨、锡材产品4875  吨，可以看出，在产品产量保持较好的增幅、锡价略有上涨的局面下，一季度营业收入的增长有偏低的嫌疑。由于我们不能从季报中得知铜精矿等产品的销售情况，无法对这个现象做出较好的解释。
l  LME  期锡价格最近已经触及21590  美元/吨历史纪录高位，LME锡库存年内迄今已累计减少逾30%，达到两年半前的水准8325吨。由于印尼对锡出口的严格监管和中国对锡的出口增加关税，市场对锡的供应产生忧虑，从而推动锡价上扬。预计未来一段时间锡价有望继续维持高位运行。
l  在不考虑由于债转股股本扩张的情形下，我们维持公司2008年、2009年每股收益1.80  元、2.38元的预测。公司股价跟随大盘下跌，当前动态市盈率分别为16.5  倍、12.5  倍左右，处于行业内较低水平。投资评级为增持。