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中国太保研究报告:国都证券-中国太保-601601-保费收入高增长投资风险控制较好-080422

股票名称: 中国太保 股票代码: 601601分享时间:2008-04-22 14:01:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓婷
研报出处: 国都证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 216 KB 分享者: xt****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.中国太保公布季度报告显示,一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润为17.90  亿元,同比增长33%,基本每股收益为0.23  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2.保费收入高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  一季度公司实现保险业务收入306.59  亿元,同比增长53.5%,其中寿险保费收入为228  亿,同比增长70%,财产险保费收入为78  亿,同比增长19.26%。保费收入高增长除了保险公司注重开门红因素外,主要还是因为股市对保险产品的分流效应大大减弱,银行渠道的保险类理财产品出现热销。在通货膨胀压力不断加大的背景下,居民的理财需求已变得越来越强烈,股票市场的低迷使得保险产品的吸引力明显增强,我们预计今年公司的万能险保费收入及银保收入有望继续大幅增长,全年的寿险保费增速有望达到40%左右。
3.投资收益好于预期。此前由于股票市场大幅下跌,这使得市场对保险公司的投资收益状况非常悲观,不过公司的季报显示,一季度公司实现投资收益69.91  亿元,同比增长了76.9%,这比我们预期的情况要好。我们认为,公司投资收益的增长主要是来源于部分可供出售金融资产浮动盈余的兑现。数据显示,07  年末公司的可供出售金融资产余额为1217.83  亿元(其中股票基金投资余额为626.5  亿元,占比51.44%)  ,一季度末降至1138.89  亿元,减少了78.94  亿元;公司一季度的投资活动现金流量也显示,公司收回投资收到现金281.46  亿元,可见公司在一季度及时将部分可供出售类基金及股票卖出兑现,锁定了部分收益。
4.公司在交易类股票及基金资产上的低配置降低了股票市场波动风险对公司业绩的影响。07  年末,公司交易性金融资产余额仅为24.63  亿元,一季度末降至17.02  亿元,导致出现4.16  亿元公允价值帐面损失,这一损失对公司业绩的影响甚小。值得注意的是,公司的交易性资产余额是三家保险公司中最低的,由于平安和人寿在07  年末分别有553.9亿及190  亿交易性权益类资产,市场下跌对他们业绩的影响相对要大些。

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