投资要点
      事件：8月2日，国务院发布《重大节假日免收小型客车通行费实施方案》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】方案规定，春节、清明节、劳动节、国庆节等四个国家法定节假日（含法定连休日），收费公路将免费通行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）免费通行的车辆为7座以下（含7座）载客车辆，包括摩托车。各地机场高速是否免费由地方决定。
点评：
  减免车型较少、时间较短，影响上市公司业绩约2%：本次通行费免收时间对象仅为春节（7天）、清明（3天）、劳动节（3天）、国庆节（7天）共20天；针对车型为7座及以下客车，也就是我们常说的一类车。目前，多数公路上市公司一类车车流占比为60%-70%，由于小客车单车收费与货车收费比大约为1:3，因此一类车收入占比约为30%-40%。本次减免收费的20天为节假日，我们预计日均车流量是平日的120%-130%，通过测算我们认为受本次政策影响，上市公司收入会相应降低2%-3%左右，利润下降1%-2%左右，从整体行业情况看对上市公司业绩影响不大。而对单个上市公司看，小汽车占比越高的公司受影响越大，相反，货车占比较高的公司受影响较小，例如赣粤高速、中原高速、深高速、宁沪高速、山东高速等多数上市公司业绩下降在2%左右，而皖通高速、现代投资等业绩受影响程度稍低。
  公路收费政策弹性增加、灵活度加强，改革或将带来机会及风险：随着年中对公路收费清查工作的结束，高速公路收费政策的改革随即起步。但是我们认为收费制度的改革将从刚性降价逐步转变为弹性调价，这主要是因为，一方面我国高速公路目前面临着高负债、建设资金融资困难的窘境，另一方面，我国物流成本较高，社会舆论对公路收费意见颇大。供、求两方面都存在重重困难以及较难调和的矛盾，因此我国未来高速公路收费或许可从市场化的角度的来灵活规范公路收费制度。随着经济的发展，小汽车及货车的流量增加可以为公司带来更高的收益减轻债务压力，同时随着公路建设的逐步完善，路网供给能力的提高，可以给车主更多线路选择，为公路收费市场化奠定基石。但是改革方案目前还未见端倪，我们认为未来的改革会给公路公司带来一定机遇，同时伴随着适当的风险。
  风险提示：宏观经济情况尚不明朗，收费改革风险与机遇并存。