各政府部门将从8月8日开始公布2012 年7月份经济数据(具体时间见图表1)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对这些数据的预测及观点如下:
实体经济增长暂已企稳
我们认为5月份以来的政策放松推动实体经济增长企稳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)7月官方采购经理人指数(PMI)基本保持稳定,汇丰/Markit PMI指数则小幅改善。
但7月份经济数据(尤其是零售数据)可能会受到全国多地暴雨天气的负面影响,但我们很难提前量化分析其影响。
我们预计7月份工业增加值同比增幅将从6月份的9.5%升至10.0%。隐含的季调后月环比折年增幅从6月份的13.8%略降至12.2%。
我们预计1-7月累计固定资产投资同比增速从1-6月的20.4%微升至20.5%。隐含的7月份固定资产投资同比增幅为21.0%,与6月份的21.1%基本持平。考虑到上游通胀率可能已进一步回落,这意味着实际增速有所回升。
我们预计7月份零售额同比增幅从6月份的13.7%降至13.3%。
进出口增速将放缓
高盛全球领先指数(GLI) 在历史上平均领先中国出口一个季度左右,该指标自去年年底到7 月环比持续下滑,显示外需增长疲软。但中国出口增长在二季度却异常强劲。我们认为这使得许多人对近期出口前景变得过于乐观。尽管官方10%的贸易增长“目标”仍有望实现(实际上这个目标更多地是一个预测而非强制性目标),但我们认为达到这一水平不会像看上去那么容易。2008 年时,GLI 从3 月份就开始大幅下滑,但中国出口增速直到9 月份都保持稳健,由此导致市场热议中国与全球经济"脱钩"。但此后中国出口在当年10 月份突然大幅下滑,拖累整体经济增速降至至少10 年来的低点。这凸显出外需变动对中国经济短期增长的重要性,并说明两者之间的关系有时并不稳定。
进口环比增速继6月份极为疲软之后,在7月份或将有所改善;但考虑到6月份环比降幅较大,我们预期的反弹幅度只能说比较温和。